經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 劉勇
為幫助轄區(qū)期貨從業(yè)人員更好地了解燒堿行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，引導(dǎo)期貨行業(yè)正確把握燒堿行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，進(jìn)一步提升期貨機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，近日，在山東證監(jiān)局指導(dǎo)下，山東省期貨業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合鄭州商品交易所，以“線上+線下”的形式舉辦了燒堿期貨專題知識(shí)培訓(xùn)。
山東省期貨業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)李相民表示，期貨市場(chǎng)有發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的功能，在幫助實(shí)體企業(yè)有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)方面發(fā)揮著重要作用。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，山東作為我國(guó)重要的燒堿產(chǎn)能大省，有豐富的原鹽資源和廣泛的下游企業(yè)，生產(chǎn)和消費(fèi)均位居行業(yè)前列。燒堿期貨、期權(quán)的上市，可以促進(jìn)行業(yè)規(guī)范操作，優(yōu)化資源配置，拓寬銷售渠道，為企業(yè)提供更加多元的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和更為豐富的避險(xiǎn)工具，有利于發(fā)揮產(chǎn)品金融屬性，推動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈期現(xiàn)交易、產(chǎn)融結(jié)合向好發(fā)展，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，服務(wù)行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展。
行業(yè)集中度不高
山東省氯堿行業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副理事長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)宋祥東在培訓(xùn)班上表示，氯堿是最基礎(chǔ)化學(xué)工業(yè)之一。化工產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)總量大、產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、產(chǎn)品種類多、關(guān)聯(lián)覆蓋廣，關(guān)乎供應(yīng)鏈穩(wěn)定與產(chǎn)業(yè)鏈安全，關(guān)乎經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展和民生福祉改善。
從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，燒堿作為基礎(chǔ)性原材料，是氯堿企業(yè)生產(chǎn)的主要產(chǎn)品之一。燒堿被廣泛應(yīng)用在化學(xué)工業(yè)、紙漿生產(chǎn)和造紙、印染和化纖、冶金、肥皂和洗滌劑、環(huán)保等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要行業(yè)。作為燒堿生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，近年來(lái)，中國(guó)燒堿需求保持快速穩(wěn)定增長(zhǎng)，年均增幅6.3%。2022年燒堿需求量為3656.1萬(wàn)噸。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，盡管中國(guó)是燒堿生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，但行業(yè)集中度不高。
數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)燒堿生產(chǎn)企業(yè)共171家，分布于全國(guó)28個(gè)省(市、自治區(qū))，山東、江蘇和內(nèi)蒙古轄區(qū)企業(yè)數(shù)量均超過(guò)10個(gè)。從產(chǎn)能集中度上來(lái)看，產(chǎn)能在100萬(wàn)噸以上的企業(yè)僅4家，企業(yè)數(shù)量占比為2.3%，產(chǎn)能占比10.0%，行業(yè)集中度不高。
(數(shù)據(jù)來(lái)源：百川盈孚)
截至2022年底，中國(guó)燒堿產(chǎn)能4763萬(wàn)噸，產(chǎn)量3981萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率83.6%。具體到省份來(lái)看，山東省產(chǎn)能最大，2022年燒堿產(chǎn)能達(dá)1196萬(wàn)噸，占全國(guó)燒堿總產(chǎn)能的25.1%，是名副其實(shí)的燒堿生產(chǎn)大省；其次是江蘇省，2022年燒堿產(chǎn)能達(dá)417.5萬(wàn)噸；內(nèi)蒙古排名第三，2022年燒堿產(chǎn)能為393萬(wàn)噸，近年來(lái)因原材料及人工成本較低等優(yōu)勢(shì)，燒堿產(chǎn)能增加明顯。
宋祥東表示，受多重因素影響，全球主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩，發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)加速“回流”，全球制造業(yè)價(jià)值鏈加速“縮鏈”，疫情帶來(lái)的全球供應(yīng)鏈割裂現(xiàn)象仍在持續(xù)；國(guó)內(nèi)隨著供給側(cè)改革、“雙碳”戰(zhàn)略、“雙循環(huán)”發(fā)展新格局、產(chǎn)業(yè)智改速轉(zhuǎn)和生態(tài)文明建設(shè)等深入，氯堿行業(yè)與化工產(chǎn)業(yè)進(jìn)入一個(gè)充滿機(jī)遇和挑戰(zhàn)的新時(shí)代，迎來(lái)發(fā)展方式與模型的大轉(zhuǎn)型、大重構(gòu)。
因此，在新的形勢(shì)下，我國(guó)氯堿行業(yè)必須轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)發(fā)展觀念，樹(shù)立新的發(fā)展理念，探索出新的發(fā)展路徑，打造新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
對(duì)此，宋祥東建議，依托產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化效益，進(jìn)一步將氯堿化工與其它鹽化工、現(xiàn)代煤化工、精細(xì)化工等各產(chǎn)業(yè)結(jié)合發(fā)展，優(yōu)化原料與產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)；通過(guò)各種技術(shù)路徑實(shí)現(xiàn)“吃干榨盡”，將氯堿生產(chǎn)中產(chǎn)生的廢水、廢氣和廢渣處理后綜合利用，進(jìn)一步增效。
山東燒堿龍頭帶動(dòng)明顯
宋祥東在培訓(xùn)會(huì)上表示，山東作為我國(guó)重要的燒堿產(chǎn)能大省，擁有豐富的原鹽資源和廣泛的下游企業(yè)，生產(chǎn)和消費(fèi)更是位居行業(yè)前列。
宋祥東表示，山東省發(fā)展氯堿行業(yè)具有三方面優(yōu)勢(shì)。
首先，天然優(yōu)勢(shì)突出。山東擁有豐富的原鹽資源，為氯堿工業(yè)發(fā)展提供了充足的保障。工業(yè)門類齊全，基礎(chǔ)雄厚，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，市場(chǎng)需求量大，為氯堿產(chǎn)品生產(chǎn)銷售提供了條件。
其次，山東省內(nèi)燒堿企業(yè)對(duì)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝非常重視，企業(yè)投入大量資金建立技術(shù)研發(fā)中心，并取得了一定成果。如全部實(shí)現(xiàn)離子膜法生產(chǎn)，并完成膜極距改造，整體水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。生產(chǎn)技術(shù)及綜合管理水平全面提升，標(biāo)桿企業(yè)持續(xù)投入大量資金用于安全、環(huán)保、節(jié)能和智能化，全面進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展快車道。例如德州實(shí)華的乙炔和二氯乙烷無(wú)汞催化合成氯乙烯新工藝，不僅解決PVC生產(chǎn)過(guò)程的汞污染，而且明顯降低產(chǎn)品成本約500元/噸。
此外，龍頭企業(yè)帶動(dòng)明顯。氯堿新項(xiàng)目逐步建成投產(chǎn)，下游產(chǎn)業(yè)鏈逐漸拉伸加寬，以氯堿為基礎(chǔ)的化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展日臻完善。煙臺(tái)萬(wàn)華、濱化集團(tuán)、東岳集團(tuán)、青島海灣、濟(jì)寧中銀、金嶺化工、山東恒通、魯西化工、在平信發(fā)、德州實(shí)華等龍頭企業(yè)實(shí)施高端精細(xì)化戰(zhàn)略，拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下協(xié)同發(fā)展，下游主要產(chǎn)品聚氯乙烯、 氯化石蠟、氯化聚乙烯、環(huán)氧丙烷、環(huán)氧氯丙烷、己二酸、三氯乙烯、氯化苯、發(fā)泡劑、苯胺、異氰酸酯等都具備一定規(guī)模，走在全國(guó)氯堿業(yè)前列。
宋祥東表示，除了上述優(yōu)勢(shì)外，山東的企業(yè)還構(gòu)建循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，加快形成綠色低碳發(fā)展方式。煙臺(tái)萬(wàn)華建立起了全員自主開(kāi)展隱患排查治理的長(zhǎng)效工作機(jī)制，持續(xù)加大安全投入，2022年安全投入支出989萬(wàn)元，保障了公司生產(chǎn)安全穩(wěn)定運(yùn)行。魯泰化學(xué)通過(guò)加強(qiáng)蒸汽疏水、循環(huán)水系統(tǒng)排污等源頭防控管理，保證了廢水的有效收集和梯級(jí)回用，截至2022年底，魯泰化學(xué)已實(shí)現(xiàn)“廢水零排放40個(gè)月”，被中國(guó)環(huán)境報(bào)理事會(huì)授予“綠色企業(yè)管理獎(jiǎng)”。濱化集團(tuán)大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)和綠色產(chǎn)業(yè)，全面實(shí)現(xiàn)了清潔生產(chǎn)“吃干榨凈”，形成了具有濱化特色的一體化氯堿產(chǎn)業(yè)。
燒堿期貨面市
中泰期貨研究所副所長(zhǎng)婁載亮在培訓(xùn)會(huì)上表示，鄭州商品交易所對(duì)我國(guó)燒堿行業(yè)進(jìn)行了深入研究，分析了燒堿的生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易、倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸?shù)忍攸c(diǎn)，完成了燒堿期貨期權(quán)的合約設(shè)計(jì)。今年9月份，正式推出了燒堿期貨合約。
據(jù)介紹，燒堿期貨合約的交易單位是30噸(干噸重量)/手，報(bào)價(jià)單位為元(人民幣)/手，最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%。交割月為1-12月，最后交易日為合約交割月份的第10個(gè)交易日，最后交割日為合約交割月的第13個(gè)交易日。
婁載亮表示，每手合約相當(dāng)于現(xiàn)貨市場(chǎng)中3槽車的32%液堿或是2槽車的50%液堿。燒堿期貨的報(bào)價(jià)為“折百價(jià)”，以此作為報(bào)價(jià)單位，以干噸作為交易單位與交割單位，便于不同形態(tài)、濃度燒堿進(jìn)行比價(jià)和換算，方便產(chǎn)業(yè)客戶參與燒堿期貨套期保值和交割時(shí)明確商品數(shù)量。
因?yàn)闊龎A及下游行業(yè)生產(chǎn)均具有較強(qiáng)的連續(xù)性，將合約交割月份設(shè)置為1-12月，符合現(xiàn)貨供銷特點(diǎn)，能夠滿足產(chǎn)業(yè)參與者連續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。
將最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)為1元/噸，有助于提高市場(chǎng)流動(dòng)性，保障期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程的連續(xù)性和準(zhǔn)確性。燒堿期貨最小變動(dòng)價(jià)位與純堿期貨保持一致，符合市場(chǎng)交易習(xí)慣，便于純堿、燒堿品種間套利交易。
此外，燒堿期貨采用倉(cāng)庫(kù)與廠庫(kù)相結(jié)合的交割方式，設(shè)計(jì)原則為：實(shí)物可通過(guò)倉(cāng)庫(kù)注冊(cè)倉(cāng)單，廠庫(kù)可開(kāi)具信用倉(cāng)單。倉(cāng)庫(kù)交割為方便多種經(jīng)營(yíng)主體參與期貨市場(chǎng)，滿足多元化的交割需求；廠庫(kù)交割則選擇最大限度防范交割質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解，燒堿期貨交割單位為30噸(干噸重量)。一方面，與交易單位保持一致，便于投資者理解和記憶；另一方面，與現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模靈活匹配。在燒堿現(xiàn)貨貿(mào)易中，32%液堿及50%液堿的出廠、運(yùn)輸和入庫(kù)方式基本為罐車形式，單個(gè)32%液堿罐車的干噸重量基本為10噸，30干噸對(duì)應(yīng)的是3輛32%液堿罐車或2輛50%液堿罐車，在交割時(shí)有利于買賣雙方根據(jù)自身采購(gòu)規(guī)模和運(yùn)輸能力自行組合最佳的交割數(shù)量，也兼顧到了基準(zhǔn)交割品和替代交割品。
燒堿期貨交割區(qū)域初期設(shè)置在山東、江蘇、浙江和陜西4地，四省合計(jì)產(chǎn)能占全國(guó)產(chǎn)能的40%以上。其中，山東是國(guó)內(nèi)最大的燒堿產(chǎn)、銷地，也是國(guó)內(nèi)液堿價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)省份，江浙地區(qū)的價(jià)格市場(chǎng)化程度高、貨源地多、運(yùn)輸便利，物流方向清晰，具有較好的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。陜西則覆蓋了下游氧化鋁消費(fèi)大省山西省。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前燒堿的交割廠區(qū)庫(kù)一共7家，其中有4家在山東省，分別是：茌平信發(fā)華興化工有限公司、山東魯泰化學(xué)有限公司、山東海化氯堿樹(shù)脂有限公司和山東恒通化工股份有限公司。除山東恒通化工股份有限公司的廠庫(kù)額度為1.2萬(wàn)噸、日發(fā)貨量為600噸外，其余三家公司的廠庫(kù)額度為1萬(wàn)噸、日發(fā)貨量均為500噸。
套期保值助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，燒堿期貨及期權(quán)上市將幫助企業(yè)更精細(xì)化管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，助力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。
“目前，國(guó)內(nèi)的燒堿企業(yè)在應(yīng)對(duì)潛在價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)還沒(méi)有什么特別有效的手段，有部分企業(yè)通過(guò)調(diào)整生產(chǎn)負(fù)荷來(lái)應(yīng)對(duì)潛在價(jià)格波動(dòng)，但效果欠佳。燒堿期貨上市后，企業(yè)將通過(guò)期貨市場(chǎng)來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。”信發(fā)集團(tuán)副總經(jīng)理張懷濤說(shuō)，“期貨的發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能會(huì)改變燒堿傳統(tǒng)的貿(mào)易定價(jià)方式，在之后我們可能會(huì)更多參照期貨市場(chǎng)的價(jià)格來(lái)進(jìn)行定價(jià)。”
此外，就在燒堿期貨上市前一日，山東海化股份有限公司發(fā)布公告，公司同意全資子公司山東海化氯堿樹(shù)脂有限公司以不超過(guò)2億元的自有資金，對(duì)在鄭州商品交易所交易的燒堿期貨品種開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)。該公告也表明，山東海化作為上游企業(yè)有意愿積極參與到燒堿期貨交易中來(lái)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，海化氯堿開(kāi)展燒堿期貨套期保值業(yè)務(wù)，主要是充分利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能，有效控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避或減少因燒堿價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)引起的損失，降低對(duì)正常經(jīng)營(yíng)的不利影響，提升整體抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。
需要注意的是，套期保值數(shù)量原則上應(yīng)與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)。進(jìn)行套期保值時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出和買入的合約數(shù)量需要根據(jù)現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)情況來(lái)制定，原則上應(yīng)該與現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)數(shù)量相當(dāng)，不能超出現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的數(shù)量，否則將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。由于期貨市場(chǎng)價(jià)格的變化幅度和頻率與現(xiàn)貨市場(chǎng)不完全相同，為達(dá)到最佳的套期保值效果，期貨套期保值數(shù)量可以小于現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)數(shù)量。
此外，還要注意套期保值時(shí)應(yīng)該關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格價(jià)差的變動(dòng)幅度。在套期保值過(guò)程中，由于商品的生產(chǎn)成本、期貨的交易成本、期貨商品的流通費(fèi)用及預(yù)期利潤(rùn)等因素的影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格與期貨市場(chǎng)的價(jià)格客觀存在價(jià)差，在進(jìn)行套期保值過(guò)程中，期現(xiàn)價(jià)差會(huì)發(fā)生波動(dòng)，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧可能不會(huì)完全相抵，這會(huì)影響套期保值的效果。
李相民表示，期貨市場(chǎng)有發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的功能，在幫助實(shí)體企業(yè)有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)方面發(fā)揮著重要作用。協(xié)會(huì)和會(huì)員單位將持續(xù)提升專業(yè)服務(wù)能力，積極幫助實(shí)體企業(yè)利用場(chǎng)內(nèi)期貨期權(quán)及場(chǎng)外衍生品工具進(jìn)行套期保值，為實(shí)體企業(yè)量身定做專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)計(jì)劃，提供滿足個(gè)性化需求的避險(xiǎn)產(chǎn)品，并提供配套的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
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