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中國(guó)重汽A+H上半年凈利大幅預(yù)增！充分受益行業(yè)上升周期，結(jié)構(gòu)調(diào)整彰顯發(fā)展韌性

來(lái)源：大眾報(bào)業(yè)·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)　　加入時(shí)間：2023-7-3 14:20:54　　

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者曲波
　　7月2日，中國(guó)重汽（000951.SZ）發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.65億元至5.29億元，同比增長(zhǎng)45%至65%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)4.37億元至4.97億元，同比增長(zhǎng)45%至65%。
　　同日，中國(guó)重汽（3808.HK）發(fā)布2023年中期業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2023年上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)80%至100%，據(jù)此計(jì)算，公司上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為23.09億元至25.66億元。
　　公司表示，業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的原因主要是受益于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好及海外市場(chǎng)需求提升，重卡行業(yè)需求復(fù)蘇明顯。公司通過(guò)搶抓市場(chǎng)機(jī)遇，不斷加大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)品銷量實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，盈利能力顯著提升。
　　作為行業(yè)龍頭，重卡行業(yè)的復(fù)蘇讓資本市場(chǎng)更加看好公司的發(fā)展前景。截至6月末，中國(guó)重汽(3808.HK)股價(jià)較年初上漲近40%，強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲重卡板塊。在進(jìn)入6月以來(lái)的21個(gè)交易日內(nèi)，中國(guó)重汽（3808.HK）股價(jià)漲幅達(dá)37.36%。同時(shí)，在進(jìn)入6月的20個(gè)交易日內(nèi)，中國(guó)重汽（000951.SZ）股價(jià)漲幅17.01%，大幅高于申萬(wàn)商用車指數(shù)（801096）9.32%的漲幅。興業(yè)證券在研報(bào)中給予中國(guó)重汽（3808.HK）買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為我國(guó)重卡高保有量將大幅抬升行業(yè)銷量中樞，行業(yè)周期性將明顯減弱。海外業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)有望助力公司穿越重卡行業(yè)周期，保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。
　　充分受益行業(yè)上升周期
　　近期重卡行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)確立。2023年以來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇，工程建設(shè)與物流運(yùn)輸?shù)葓?chǎng)景對(duì)重卡的需求回升，是促進(jìn)行業(yè)進(jìn)入上升周期的主要驅(qū)動(dòng)力之一。據(jù)國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)，2023年1-5月，國(guó)內(nèi)基建投資增速為7.5%。今年5月，全國(guó)開工項(xiàng)目總投資額環(huán)比增長(zhǎng)46.3%，改善明顯。
　　重卡行業(yè)巨大保有量之下，產(chǎn)品置換周期形成的自然更新也成為拉動(dòng)行業(yè)回升的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)因素，其中包括自然更新和排放標(biāo)準(zhǔn)切換帶來(lái)的置換消費(fèi)。2023年5月，生態(tài)環(huán)境部、工信部等五部門聯(lián)合發(fā)布文件，要求于7月起在全國(guó)范圍內(nèi)全面實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)6b階段。同時(shí)，2016年、2017年重卡銷量高增年度的車輛使用壽命臨近，有望在未來(lái)幾年，迎來(lái)重卡更新需求的釋放。
　　海外市場(chǎng)需求的穩(wěn)步增長(zhǎng)也給予了較大推動(dòng)力。其中，“一帶一路”沿線國(guó)家、非洲、拉美等發(fā)展中國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)重卡的需求增多，為行業(yè)提供了大量的增量空間。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月，我國(guó)重卡出口共計(jì)11.31萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)78.41%。華安證券看好重卡出口，預(yù)計(jì)2023年重卡出口或首次突破20萬(wàn)輛，疊加多方因素，預(yù)計(jì)2023-2025年國(guó)內(nèi)重卡總銷量將達(dá)90萬(wàn)輛、100萬(wàn)輛和120萬(wàn)輛。
　　受益于行業(yè)上升周期，今年上半年，中國(guó)重汽國(guó)內(nèi)、海外市場(chǎng)均有所突破，保持了自去年行業(yè)低谷取得的行業(yè)龍頭地位，進(jìn)入業(yè)績(jī)加速釋放期，主要產(chǎn)品銷量的高增速是公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年1-5月，公司重卡銷量10.88萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37%，跑贏行業(yè)整體增速。
　　市場(chǎng)份額的鞏固提升，更能體現(xiàn)中國(guó)重汽在激烈行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的持續(xù)突破。2022年，公司逆勢(shì)將重卡市占率提升3.12個(gè)百分點(diǎn)至23.64%。截至今年5月末，公司將這次數(shù)據(jù)再次刷新至27.08%，較2022年提升3.44個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)低谷期積累的勢(shì)能在今年實(shí)現(xiàn)釋放。
　　此外，多年海外市場(chǎng)的深耕也讓中國(guó)重汽更好地把握了2023年以來(lái)海外市場(chǎng)放量帶來(lái)的機(jī)遇。今年1-6月，公司重卡出口銷量為6.5萬(wàn)輛，位居行業(yè)首位，牢牢占據(jù)重卡出口的半壁江山。
　　結(jié)構(gòu)調(diào)整彰顯發(fā)展韌性
　　今年上半年，中國(guó)重汽行業(yè)龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固。截至5月末，公司重卡市占率為27.08%，較2022年末提升3.44個(gè)百分點(diǎn)。深入到數(shù)據(jù)背后，可以看出，中國(guó)重汽通過(guò)持續(xù)的市場(chǎng)化改革和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，不斷提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，成為穿越周期的重要砝碼。
　　在布局高端化方面，今年上半年，公司汕德卡品牌作為我國(guó)高端商用車代表實(shí)現(xiàn)出口銷量約2萬(wàn)輛，較去年同期提高了8倍，有效助力了公司海外市場(chǎng)銷量。東吳證券認(rèn)為，隨著未來(lái)新開發(fā)技術(shù)的配套應(yīng)用，公司高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與話語(yǔ)權(quán)將進(jìn)一步增強(qiáng)，價(jià)格中樞有望隨著市場(chǎng)需求一同上行，釋放更大業(yè)績(jī)彈性。
　　此外，公司技術(shù)和資源優(yōu)勢(shì)在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域得到集中體現(xiàn)。例如在多追求動(dòng)力表現(xiàn)的長(zhǎng)途物流運(yùn)輸領(lǐng)域，公司積極發(fā)揮山東重工集團(tuán)資源優(yōu)勢(shì)，精準(zhǔn)匹配濰柴動(dòng)力高熱效率發(fā)動(dòng)機(jī)，在500馬力以上長(zhǎng)途物流運(yùn)輸市場(chǎng)取得行業(yè)第一。2023年1-5月，公司500馬力以上牽引車占有率達(dá)到25%。今年上半年，在對(duì)產(chǎn)品性能要求更為嚴(yán)格的4×2快遞牽引車市場(chǎng)，公司憑借低油耗、高可靠性的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)排名行業(yè)首位，市場(chǎng)占有率達(dá)34.4%。
　　除了行業(yè)趨勢(shì)對(duì)公司的利好，多個(gè)機(jī)構(gòu)還看到了中國(guó)重汽在內(nèi)部運(yùn)營(yíng)質(zhì)量方面的提升。中原證券研報(bào)顯示，2023年一季度，公司毛利率和凈利率分別為7.92%和3.48%，同比分別提升1.3和1.1個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率為2.54%，同比下降0.53個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)了公司良好的費(fèi)用管控水平。

編輯：史飛雪

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