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從525元到28元，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債退市

來源：大眾報業(yè)·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報　　加入時間：2023-7-13 2:38:15　　

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者時超
　　藍(lán)盾轉(zhuǎn)債（現(xiàn)為“藍(lán)盾轉(zhuǎn)退”，代碼123015.SZ）步入退市整理期，讓部分投資者對于可轉(zhuǎn)債的投資更為謹(jǐn)慎。
　　“想當(dāng)初也是一張500多元的價格，現(xiàn)在跌到30元以下，這種落差提醒我，一定要謹(jǐn)慎對待高估值可轉(zhuǎn)債標(biāo)的。”7月12日，關(guān)注可轉(zhuǎn)債市場多年的濟(jì)南投資者祁舜華對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示，隨著可轉(zhuǎn)債市場配套機(jī)制的不斷完善，可轉(zhuǎn)債炒作的空間會進(jìn)一步壓縮，缺乏基本面支撐的個債，價格波動風(fēng)險大增，
　　受訪業(yè)內(nèi)人士也表示，A股優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)在加速形成，個股退市或?qū)⒏嘤绊懙娇赊D(zhuǎn)債市場，建議投資者關(guān)注正股質(zhì)地較好、轉(zhuǎn)債價格具有支撐力、轉(zhuǎn)股溢價率較低的標(biāo)的。
　　可轉(zhuǎn)債首現(xiàn)退市整理
　　12日開盤后，藍(lán)盾轉(zhuǎn)退高開低走，一度下跌近2%，價格觸及28.29元/張。自7月10日該轉(zhuǎn)債步入退市整理期后，其價格在不到3個交易日內(nèi)，就從153元/張快速走低，跌幅高達(dá)80%。
　　“藍(lán)盾轉(zhuǎn)債最‘高光’的時刻，還是2020年4季度，當(dāng)時可轉(zhuǎn)債市場交易機(jī)制還沒那么健全，市場炒作氛圍濃厚。藍(lán)盾轉(zhuǎn)債當(dāng)時是被炒作的‘妖債’之一，價格一度達(dá)到525元/張，大幅高于其合理估值。”祁舜華對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示，隨后藍(lán)盾轉(zhuǎn)債的價格隨著可轉(zhuǎn)債交易機(jī)制的完善逐步回落，期間還有數(shù)次異動，表明部分游資仍不死心。直到如今，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債進(jìn)入退市，才讓泡沫破裂，也讓投資者看到了高溢價可轉(zhuǎn)債存在的風(fēng)險。
　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債的退市，與其正股藍(lán)盾股份（現(xiàn)為“藍(lán)盾退”，代碼300297.SZ）同步運(yùn)作。這也是交易所新規(guī)帶來的變化，更是可轉(zhuǎn)債市場首次出現(xiàn)退市的情形。
　　藍(lán)盾股份是因?yàn)檫B續(xù)兩年觸發(fā)財務(wù)類退市指標(biāo)而進(jìn)入退市程序。而按照深交所上月發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券退市整理期間交易安排的通知》，上市公司股票進(jìn)入退市整理期交易的，可轉(zhuǎn)債同步進(jìn)入退市整理期交易。
　　7月9日，藍(lán)盾股份發(fā)布《關(guān)于公司股票及可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入退市整理期交易首日的風(fēng)險提示公告》。公告顯示，公司股票及可轉(zhuǎn)債進(jìn)入退市整理期的起始日為7月10日，預(yù)計最后交易日期為7月28日。公司可轉(zhuǎn)債自7月10日起恢復(fù)轉(zhuǎn)股。
　　10日開盤，藍(lán)盾退、藍(lán)盾轉(zhuǎn)退的價格雙雙大跌，藍(lán)盾退當(dāng)日跌幅達(dá)到50%，而藍(lán)盾轉(zhuǎn)退當(dāng)日的跌幅高達(dá)77%。
　　“以前可轉(zhuǎn)債給我的印象，還是一種債券，有安全墊。但是藍(lán)盾轉(zhuǎn)退的出現(xiàn)，讓我認(rèn)識到了可轉(zhuǎn)債市場也會出現(xiàn)價值歸零的風(fēng)險，不能忽視可轉(zhuǎn)債存在的‘股性’。”濟(jì)南投資者張權(quán)對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者說道。
　　應(yīng)謹(jǐn)慎對待轉(zhuǎn)股溢價率過高品種
　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，或受藍(lán)盾轉(zhuǎn)退的影響，可轉(zhuǎn)債市場近期多只轉(zhuǎn)債價格走低，且已經(jīng)有10余只轉(zhuǎn)債價格跌破100元/張的面值。
　　其中，帝歐轉(zhuǎn)債（127047.SZ）的價格在86元/張附近波動，廣匯轉(zhuǎn)債（110072.SH）的價格在91元/張附近，起步轉(zhuǎn)債（113576.SH）、鴻達(dá)轉(zhuǎn)債（128085.SZ）、正邦轉(zhuǎn)債（128114.SZ）等價格也低于95元/張。
　　對此，受訪投資人士表示，可轉(zhuǎn)債市場已不能盲目進(jìn)入，應(yīng)細(xì)致分析正股標(biāo)的，選取轉(zhuǎn)股溢價率不高且正股有上升空間的標(biāo)的，適當(dāng)布局。
　　“目前看，可轉(zhuǎn)債‘打新’的收益較為可觀，但二級市場的操作難度較大。”祁舜華表示，今年上市的可轉(zhuǎn)債首日平均漲幅為29%，表現(xiàn)亮眼；但是二級市場的可轉(zhuǎn)債，多隨正股股價回落，有所調(diào)整。
　　祁舜華指出，有些投資者看中可轉(zhuǎn)債T+0的交易機(jī)制，可以當(dāng)天買賣，但是這也會增加可轉(zhuǎn)債的波動風(fēng)險。同時，隨著交易機(jī)制的完善，可轉(zhuǎn)債價格的波動也不再是場內(nèi)資金主導(dǎo)，而是更依賴于正股表現(xiàn)。所以，要想投資可轉(zhuǎn)債，需要認(rèn)真研究正股的基本面。
　　“未來可轉(zhuǎn)債跟隨正股一起退市可能會成為常態(tài)化現(xiàn)象。” 前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?zhí)嵝训溃赊D(zhuǎn)債“躺贏”的時代已經(jīng)結(jié)束。一些高溢價的可轉(zhuǎn)債，在追漲的時候可能會被套，而一些正股有退市風(fēng)險的可轉(zhuǎn)債，甚至可能出現(xiàn)較大虧損。
　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者通過Wind資訊統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前市場中，仍有近50只可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率高于100%。對此，有受訪業(yè)內(nèi)人士表示，溢價率高企的可轉(zhuǎn)債，意味著要承受雙重壓力，一是正股股價過低的壓力，二是市場個券樂觀預(yù)期透支的壓力。有時雙重壓力的疊加，甚至?xí)斐赊D(zhuǎn)債單日跌幅遠(yuǎn)大于正股跌幅的情況，需引起投資者警惕。
　　實(shí)際上，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債正是出現(xiàn)了高轉(zhuǎn)股溢價率和正股經(jīng)營不佳的情況。因此，未來投資可轉(zhuǎn)債不僅要看發(fā)行人經(jīng)營的表現(xiàn)，同時還需要謹(jǐn)慎對待高轉(zhuǎn)股溢價率的品種。

編輯：史飛雪

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