經濟導報記者 曲波
中國重汽（03808.HK）最新披露的2023年中期業績報告顯示，公司上半年經營業績強勢增長，實現營業收入413.9億元，同比增長42.6%；實現歸母凈利23.7億元，同比增長85%。
此外，公司多項經營指標表現亮眼，毛利率達17%，同比增加0.1個百分點，存貨周轉天數和應收賬款周轉天數明顯改善，運營質量大幅提升；歸母凈資產374.6億元，同比增長5.8%，經營活動現金凈流量30.3億元，同比大增94.2%，抗風險能力顯著增強。
內外市場同步發力
2023年以來，得益于國內需求的穩步恢復以及強勁的出口市場表現，我國重卡行業迎來復蘇。據中汽協數據，2023年1-6月，中國重卡總銷量約為48.8萬輛，同比增長28.5%。出口方面，上半年我國重卡行業累計出口13.9萬輛，同比提升76.7%，保持高速增長。
在此背景下，中國重汽在“量”與“質”上同步支撐起業績增長，國內業務基本盤穩固，海外業務延續增長態勢，競爭優勢持續鞏固提升。
中國重汽上半年收入增長主要受益于銷量的強勁拉動。公司提前布局國際市場，搶抓市場機遇，產品出口、內銷兩旺。上半年，公司共銷售重卡10.9萬輛，同比上升45.1%；重卡分部總收入365.7億元，同比上升51.7%。其中，公司國內重卡銷售4.4萬輛，同比上升23.6%；出口重卡（含聯營出口）6.5萬輛，銷量創歷史同期新高，同比增長64.1%，實現出口收入（含聯營出口）205.3億元，同比增長85.4%。
上半年，公司牢牢占據出口市場占有率行業首位，同時在國內多個細分市場也占據優勢地位。其中，在長途干線運輸市場600馬力以上牽引車、4×2快遞牽引車、危化品運輸市場、攪拌車、渣土自卸車、冷藏車等市場，占有率居行業第一。
市場布局精準施策
中國重汽在市場布局上因地施策，為公司市場開拓提供有力支持。
國內市場上，中國重汽在渠道端優化布局，推動銷量釋放。報告期內，公司持續優化經銷商網絡，強化核心網絡培育，不斷提高體系化營銷能力。截至6月30日，國內共有660余家經銷商銷售公司重卡產品，1260余家服務站為公司重卡產品提供優質的售后服務，100余家改裝企業提供重卡產品相關改裝服務。
海外市場方面，公司精準聚焦高端市場客戶需求，致力于提高中東、拉美等高端市場占有率，在歐美品牌主導的高端細分市場建立競爭優勢。報告期內，中國重汽在出口市場的高端產品結構占比持續提升至45.4%，高端產品汕德卡實現在中南美、中東等歐美品牌傳統優勢市場的突破。
未來盈利能力增長可期
面向未來，多個因素或進一步提升公司盈利能力。
首先，單車均價的提升有望在未來對公司收入增長帶來貢獻。國六車型全面取代國五車型的趨勢明顯，而國六車本身排放標準更加嚴格，比國五售價更高，因此行業未來銷售均價預計將持續提升。
其次，在行業增長帶動下，中國重汽作為龍頭企業的規模效應顯現，提升盈利能力，加大競爭優勢，有望向國際一流品牌持續邁進。近期重卡行業海外市場保持較高的增長空間，特別是東歐重點市場銷量大幅增長有效提振整體出口規模。此外，“一帶一路”沿線國家、非洲、拉美地區發展中國處于經濟發展上行階段，工程建設與基建投資提升重卡需求。這都有利于國產重卡技術、產業鏈、高性價比優勢在國際舞臺的表現。
當下多家券商均看好重卡行業未來發展，認為行業將迎來底部復蘇后的上行周期。中信證券認為，潛在出口的高速增長、基建刺激政策的出臺、老舊國四車輛的淘汰等都將為下半年的行業銷量注入動能，中長期來看，在重卡更新替換周期到來、國四淘汰、出口快速增長等利好因素支撐下，行業有望迎來持續成長。一方面，中國重汽作為重卡龍頭將顯著受益并持續領跑行業上行周期，另一方面，海外業務的快速增長有望助力公司穿越重卡行業周期，保持業績穩定性。
國泰君安在研報中給予中國重汽“買入”評級，并看好公司在海外新興經濟體的領先優勢，認為未來出口市場需求持續旺盛，公司有望憑借品牌競爭優勢和海外市場成熟的運營渠道優勢來推動其新一輪向上周期。
