11月21日，深交所發(fā)布文件，終止對山東泰豐智能控制股份有限公司（下稱“泰豐智能”）首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核。文件稱，日前，該公司及保薦人主動(dòng)向深交所提交了撤回IPO的申請。
四度謀劃上市均以失敗告終
泰豐智能位于濟(jì)寧高新區(qū)，創(chuàng)立于2000年，是一家專業(yè)從事液壓元件及電液集成控制系統(tǒng)研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品為二通插裝閥、電液集成控制系統(tǒng)和其他液壓元件，其他液壓元件主要包括多路閥、充液閥、柱塞泵和液壓缸等。公司的實(shí)際控制人為王振華、蔣東麗夫妻和他們的兒子王然，三人合計(jì)控制公司57.94%的股份。
泰豐智能上市之路異常坎坷。該公司曾在2012年向深交所創(chuàng)業(yè)板提交申報(bào)稿但進(jìn)展緩慢，最終未能實(shí)現(xiàn)上市計(jì)劃。2016年4月5日，公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，2017年6月16日，公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌。2017年8月，泰豐智能向山東證監(jiān)局提交了IPO輔導(dǎo)備案材料，選擇沖擊創(chuàng)業(yè)板。2019年，因戰(zhàn)略調(diào)整及上市計(jì)劃變更，泰豐智能由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。2020年6月遞交招股書，但當(dāng)年9月又撤回了申請。
此后，泰豐智能再次沖刺深交所創(chuàng)業(yè)板。2022年8月11日，該公司IPO申報(bào)材料被深交所受理，保薦機(jī)構(gòu)為第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦有限責(zé)任公司，本次IPO擬募集資金5.5億元。2023年6月2日，公司順利過會(huì)。但過會(huì)后公司一直沒有向證監(jiān)會(huì)提交注冊申請，直至2024年11月21日被深交所終止審核。
高增長背后面臨應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)
在2023年6月2日的審議會(huì)上，深交所上市委會(huì)議現(xiàn)場問詢了泰豐智能兩大問題。一是該公司報(bào)告期（2020年至2022年）營業(yè)收入增幅明顯高于同行業(yè)可比公司，會(huì)議要求其解釋其中原因及合理性，業(yè)績增長是否具有持續(xù)性；二是該公司報(bào)告期各期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯低于同行業(yè)可比公司平均水平，會(huì)議要求其解釋是否存在通過放寬信用政策刺激銷售的情形，以及2022年末應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入比例上升的原因及合理性。
泰豐智能在擬招股書中表示，2020年以來，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司平均水平，但總體處于行業(yè)區(qū)間范圍內(nèi)，主要系公司與可比公司的信用政策、客戶結(jié)構(gòu)以及銷售模式的差異所致。
泰豐智能上會(huì)稿顯示，2021年至2022年，該公司營業(yè)收入分別為3.46億元、5.19億元、6億元，凈利潤分別為3131.35萬元、6760.49萬元、8400.67萬元。表面看來，公司經(jīng)營良好，營業(yè)收入及凈利潤雙雙穩(wěn)步增長；但報(bào)告期各期末，公司的應(yīng)收賬款分別為1.29億元、1.61億元、2.41億元，呈現(xiàn)迅速增加的趨勢。
報(bào)告期內(nèi)，泰豐智能研發(fā)費(fèi)用占比分別為 4.58%、3.75%及 4.05%，而同行業(yè)公司均值分別為4.11%、4.94%、5.88%。可見2021年后，泰豐智能該指標(biāo)開始低于可比公司的平均水平。
泰豐智能在招股書上會(huì)稿中特別提示了“應(yīng)收賬款規(guī)模較大導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)”。該公司表示，盡管其主要客戶多為國有企業(yè)和上市公司，但如果公司主要客戶的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化，或者經(jīng)營情況和商業(yè)信用發(fā)生重大不利變化，公司應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬的可能性將增加。
該公司特別提示的另外兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分別為“技術(shù)升級迭代風(fēng)險(xiǎn)”、“原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”。該公司原材料占營業(yè)成本比例在70%左右，原材料以鋼材及鋼材加工件為主，鋼材的價(jià)格波動(dòng)對公司成本有一定影響。
近期陷入“侵害發(fā)明專利權(quán)訴訟案件”
天眼查顯示，2024年8月28日，羅伯特·博世有限公司起訴泰豐智能侵害發(fā)明專利權(quán)糾紛案在山東省濟(jì)南市中級人民法院開庭。泰豐智能終止上市是否與該訴訟有關(guān)，目前還不得而知。11月22日，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者撥打該公司公開電話，試圖了解其終止上市背后的原因，但電話一直無人接聽。
“泰豐智能幾次上市未果，似乎從一個(gè)側(cè)面反映出該公司還未準(zhǔn)備充分，甚至可能存在一些問題。”山東某液壓件知名廠商高管之前在接受媒體采訪時(shí)表示，“雖然其憑借二通插裝閥拿到了制造業(yè)單項(xiàng)冠軍的頭銜，但是這個(gè)技術(shù)并不是其一家獨(dú)有的，國內(nèi)好多家廠商都可以生產(chǎn)出來。”
“泰豐智能生產(chǎn)的液壓件或者系統(tǒng)主要針對工業(yè)裝備，比如大型鍛造機(jī)，這個(gè)市場要比工程機(jī)械市場的需求小，而工程機(jī)械所需的液壓件并不是泰豐智能的主要產(chǎn)品。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)銷售人士稱。
曾大幅調(diào)整2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
值得注意的是，泰豐智能2022年版招股書針對上一版（2020版）招股書披露的報(bào)告期內(nèi)2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了大幅度調(diào)整。“這反映泰豐智能的財(cái)務(wù)內(nèi)控可能存在問題。”資深會(huì)計(jì)師胡先生直言。
泰豐智能曾在歷史上大幅調(diào)整2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)人士懷疑該公司的財(cái)務(wù)內(nèi)控可能存在問題。在2020版招股書中，泰豐智能2017年至2019年度營業(yè)收入分別為28678.35萬元、31368.30萬元和32315.26萬元，凈利潤分別為3206.75萬元、5820.88萬元和4476.80萬元，期末存貨余額分別為5350.63萬元、7842.09萬元和8235.50萬元，公司計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為531.75萬元、585.70萬元和589.66萬元。
在2022年版招股說明書中，泰豐智能更改最大的是2019年度部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：將應(yīng)收款項(xiàng)融資調(diào)低8928.83萬元，將應(yīng)收票據(jù)調(diào)高8310.32萬元，將未分配利潤調(diào)低4746.61萬元，同時(shí)將應(yīng)收賬款調(diào)低3506.53萬元，將存貨調(diào)高1666.45萬元。
此外，泰豐智能存在將不具備經(jīng)濟(jì)和技術(shù)價(jià)值的生產(chǎn)工序外包的情形。泰豐智能每年有10多個(gè)外協(xié)公司為其工作，而且部分外協(xié)公司在管理方面存在漏洞，存在因污染、安全措施不到位等問題被處罰的情況。其部分合作的外協(xié)公司還存在注冊資金小而且未實(shí)繳以及成立不久便成為泰豐智能的客戶等情況。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 石憲亮）
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