《長恨歌》背后的公司，再次出省入局泰山。
12月5日，陜西旅游（870432，新三板）披露，有意與泰安旅開區管委會等共同開發運營泰山秀城（二期）項目，投資新建大型文旅演藝四臺，陜旅方計劃投資金額7.2億元。
作為陜西旅游集團有限公司（下稱“陜旅集團”）旗下謀求上市的子公司，陜西旅游裝入了一眾優質資產，包括《長恨歌》、索道業務等毛利率在70%左右的生意，但2022沖擊IPO未果，如今二次沖進資本市場搏殺時，一批配套的投資項目亦提上日程。
項目公司常年虧損
泰山秀城景區位于泰山西南角，陜西旅游在此已開發一期，根據網絡上游客圖片，景區類似仿古鎮建筑，門票免費，以景區內美食街、實景演出作為消費點。
根據官網，2019年，陜西旅游設立了陜旅（泰安）文化旅游有限公司（下稱“泰安旅游”），在泰安打造泰山秀城旅游景區，占地面積590畝，總投資規模約30億元。泰山秀城一期已于2021年9月開放，主打《鐵道游擊戰》劇場、泰安府等。
陜西旅游在泰安打造的《鐵道游擊戰》劇場在一些平臺上評分并不低，美團上共577人消費者評分，綜合評分4.9分（滿分5分），大眾點評270條評論，評分為4.7分。另據文旅泰安，《鐵道游擊戰》2023年內自4月1日至11月6日日夜演出近600場。
 圖片來源：美團平臺
但是陜旅泰安經營數據并不好看，2021年—2023年及2024年上半年，陜旅泰安營收為302.27萬元、324.07萬元、464.75萬元、384.79萬元，凈利潤為-377.09萬元、-1153.02萬元、-2155.41萬元、-1184.84萬元。
截至2024年上半年，陜旅泰安總資產為8931.85萬元，凈資產為1129.39萬元，以此計算資產負債率約為87.35%。
記者致電泰山秀城項目內餐飲商戶，其告訴記者景區淡季人比較少，本身地方比較偏，整體商戶數量有所下降。還有網友在互聯網上表示，“你要搞點其他項目，老是噴泉，和火車游擊戰誰看不膩啊”“秀城整體不錯，但太小，剛進去感覺就到頭了。”
12月5日，陜西旅游披露，將與泰安旅開區管委會等共同開發運營泰山秀城（二期）項目，由陜旅泰安與山東泰山財金實業有限公司（以下簡稱“泰山財金”）共同組建合資公司，新建大型精品文化演藝項目四臺，投資總額8.2億元。
據文旅泰安，該項目將新建天下、山海秘境、泰山頌等4個演藝劇場，可同時容納觀眾4500余人，打造集文化演藝、民俗美食、科技娛樂、精品美宿、國潮文創等為一體的綜合旅游目的地。
據悉，本次二期合資公司將由泰山財金持股49%，陜旅泰安持股51%，陜旅泰安計劃以現金方式實繳出資，泰山財金計劃則以72.5畝合法項目用地使用權作價增資。合資公司將在項目用地投資新建大型文旅演藝四臺，陜旅方計劃投資金額7.2億元。
曾為項目一期募資
泰山秀城景區幾乎是與陜西旅游IPO募資相綁定的項目。
作為陜旅集團旗下瞄準上市的“牌面”，陜西旅游2017年掛牌新三板，同年7月就報送了上市輔導備案材料，其裝入的基本都是盈利性非常強、商業模式成熟的資產，如《長恨歌》、索道業務等，正常情況下毛利率在70%左右，以此沖擊IPO。
而在陜西旅游主要控股子公司、參股公司中，陜旅泰安是少數常年虧損，且商業模式需要試水的。
2019年首提投資泰安后，陜西旅游2020年在IPO申報稿的8.5億募集資金中，3億進行陜西少華山國家森林公園索道增容（南線索道），剩下5.5億元全部安排投資泰安秀都項目。
 圖片來源：陜西旅游文化產業股份有限公司首次公開發行股票招股說明書（申報稿）（預披露）
不過，該次IPO并未成行，2022年7月，陜西旅游稱由于決定調整資本市場運作規劃，撤回了這次IPO申請。
秀城項目雖未停止，但投資手筆出現收縮。根據年報，在泰山秀城沉浸式文化體驗樂園項目，陜西旅游2020年—2023年分別增加投資779.18萬元、1525.75萬元、1202.64萬元、1923.35萬元，四年間共計約5430萬元。
隨著旅游回暖，2023年底陜西旅游再次備戰上交所，公司于2023年12月22日報送上交所上市輔導備案申請材料，輔導機構為中國國際金融股份有限公司。陜西旅游旗下子公司中，大多毛利頗高，但投資空間有限，只有泰山秀城是需要大筆融資的項目。
12月5日，公司董事會還審議通過《關于公司首次公開發行人民幣普通股（A股）股票并在上海證券交易所主板上市的議案》等文件為二度沖擊上市做準備，除披露泰山秀城（二期）項目外，同批還披露的交易公告還包括：
1.有意向收購其控股子公司陜西瑤光閣演藝文化有限公司（下稱“瑤光閣演藝”）剩余49%股權，其股東全部權益評估價值為30005.00萬元。
2.有意向購買陜西少華山旅游發展有限責任公司所持位于陜西省渭南市華州區少華山國家森林公園內少華山奧吉溝索道資產組，評估價值為7570.00萬元。
3.有意向收購陜西煤業化工實業集團有限公司持有的太華索道19%股權。
值得一提的是，實施瑤光閣演藝收購交易，原則上以陜西旅游完成本次首發上市或撤回首發上市申請為前提。記者粗略估計，投資泰山秀城二期加上述交易所需資金將超過8.5億元。
二度沖擊IPO
根據2024年4月最新修訂的《上海證券交易所股票上市規則》，境內發行人申請在上交所上市，市值及財務指標應當至少符合下列標準中的一項：
（一）最近3年凈利潤均為正，且最近3年凈利潤累計不低于2億元，最近一年凈利潤不低于1億元，最近3年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于2億元或營業收入累計不低于15億元；
（二）預計市值不低于50億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業收入不低于6億元，最近3年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于2.5億元；
（三）預計市值不低于100億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業收入不低于10億元。
根據Wind數據，2021年—2023年最近三年，陜西旅游營收為3.62億元、2.24億元、10.71億元，扣非凈利潤為3262.24萬元、-7644.66萬元、4.19億元，經營活動現金流為9822.18萬元、1282.45萬元、6.28億元。
整體而言，公司經營指標較符合第（二）上市條件，還需滿足預計市值不低于50億元。根據公司12月5日披露的文件，公司計劃發行股票數量不超過1,933.3334萬股（不考慮超額配售選擇權情形下），且不低于發行完成后公司總股數的25%。
 圖片來源：VCG211485196989
值得一提的是，雖然陜西旅游背靠陜旅集團，攜一眾優質資產，但第一次籌劃上市時曾因“同業競爭”問題被監管關注。
根據2021年6月的申請文件反饋意見，陜旅集團控制的多家公司仍存在主營業務為旅游景區的開發、管理、經營，酒店管理及會議接待服務等與旅游、餐飲相關的業務，監管要求說明是否與發行人存在同業競爭。
此外，2019年12月，陜旅集團將涉及與發行人構成同業競爭的資產整合陜西新航文化產業投資有限責任公司，之后無償劃轉至長安匯通資產管理有限公司。由此監管要求說明未將上述構成同業競爭的資產置入發行人的原因，目前的措施是否能夠徹底解決同業競爭問題。
今年上半年，陜西旅游營收6.30億元，同比增長27.28%，扣非凈利潤2.81億元，同比增長28.68%，經營活動現金流為3.82億元，同比增長16.88%，業績表現較為亮眼。隨著今年以來旅游市場持續回暖，陜西旅游經營情況出現改善。
對此，記者聯系陜西旅游方電話，但截至發稿電話無法接通。
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