經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 杜海
為貫徹落實(shí)新“國(guó)九條”，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及滬深交易所日前正式發(fā)布《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》等多項(xiàng)規(guī)則（下稱“IPO新規(guī)”），通過(guò)適度提高主板和創(chuàng)業(yè)板上市財(cái)務(wù)指標(biāo)、科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度，從而嚴(yán)把“上市關(guān)”。
隨著監(jiān)管持續(xù)加碼，政策相繼落地，IPO市場(chǎng)正在經(jīng)歷新的變革。
相比以往規(guī)則，此次出爐的多項(xiàng)規(guī)則具有標(biāo)桿性意義，主要落實(shí)監(jiān)管要“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角的要求，突出“強(qiáng)本強(qiáng)基”“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”，在保持各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)基本制度總體穩(wěn)定的基礎(chǔ)上落實(shí)要求、完善規(guī)則，進(jìn)一步增強(qiáng)制度機(jī)制的適應(yīng)性、有效性和可預(yù)期性。
總體來(lái)看，相關(guān)制度規(guī)則的出爐體現(xiàn)了強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，及時(shí)回應(yīng)了市場(chǎng)較為關(guān)注的問(wèn)題，進(jìn)一步明確了市場(chǎng)預(yù)期；各項(xiàng)制度改進(jìn)符合當(dāng)前資本市場(chǎng)發(fā)展階段、企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，有助于處理好投融資、一二級(jí)市場(chǎng)、入口與出口等均衡關(guān)系，有助于加快形成全方位、立體式的監(jiān)管規(guī)則體系。比如，IPO新規(guī)中，滬深交易所對(duì)主板三套上市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了全面上調(diào)，進(jìn)一步強(qiáng)化主板“大盤藍(lán)籌”定位；相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則涉及上調(diào)主板上市標(biāo)準(zhǔn)、上調(diào)研發(fā)投入等科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)、強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)性要求等。
《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》的發(fā)布，也是為了更好地支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，進(jìn)一步凸顯科創(chuàng)板“硬科技”特色。我們注意到，相關(guān)規(guī)則還壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)推薦責(zé)任，要求保薦機(jī)構(gòu)順應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，立足促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，貫徹高質(zhì)量發(fā)展理念，準(zhǔn)確把握科創(chuàng)板定位，推薦擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，科研成果轉(zhuǎn)化運(yùn)用能力突出，行業(yè)地位突出或者市場(chǎng)認(rèn)可度高，具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的“硬科技”企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板IPO。
IPO新規(guī)適用于截至規(guī)則發(fā)布之日尚未通過(guò)上市委審議的首發(fā)項(xiàng)目。不完全統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月8日，近300家企業(yè)處于未上會(huì)狀態(tài)。由于2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)尚在更新，若以2020年至2022年的業(yè)績(jī)來(lái)看，滬深交易所共有超過(guò)20%的排隊(duì)企業(yè)或面臨達(dá)不到IPO條件的風(fēng)險(xiǎn)。隨著主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板IPO門檻全面提高，新股“后備軍”預(yù)計(jì)將大幅減少。
在要求變高、審核變嚴(yán)、上市變難的情況下，有多少家擬IPO企業(yè)能夠交出合格“答卷”？又有多少家公司會(huì)選擇離場(chǎng)？不妨拭目以待。
