經(jīng)濟導(dǎo)報記者 戚晨
近日，中國證監(jiān)會研究部署了2024年資本市場的改革重點，提出要大力推進(jìn)投資端改革，推動健全有利于中長期資金入市的政策環(huán)境，引導(dǎo)投資機構(gòu)強化逆周期布局，壯大耐心資本。
耐心資本是一種長期的投資方式，這種資本不急于一時，更看重未來的價值。為新質(zhì)生產(chǎn)力注入澎湃動能的過程中，耐心資本能夠發(fā)揮市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟發(fā)展助推器作用，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
發(fā)展科技金融 加強投貸聯(lián)動
眾所周知，科技金融為科技創(chuàng)新和科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了重要的支持。“從金融體系與科技產(chǎn)業(yè)的關(guān)系看，科技金融服務(wù)需求量大但科技金融供給較小。從科創(chuàng)信貸來看，盡管全國高新技術(shù)企業(yè)貸款余額有所增長，但占總貸款余額的比重偏低。”日前，上海交大高級金融學(xué)院執(zhí)行理事、上海市原常務(wù)副市長屠光紹，在2024青島創(chuàng)投風(fēng)投大會上以《補投貸聯(lián)動短板，鍛科技金融強鏈》為主題進(jìn)行了演講。他介紹，2023年全國高新技術(shù)企業(yè)貸款余額為13.64萬億元，僅占全國總貸款余額的5.63%。
屠光紹在接受經(jīng)濟導(dǎo)報記者采訪時表示，從科創(chuàng)投資的資源利用狀況看，在科創(chuàng)投資總體不足情況下，行業(yè)存在“資本扎堆”的現(xiàn)象。短期內(nèi)大量資金跟風(fēng)涌入特定行業(yè)賽道，形成估值泡沫，導(dǎo)致資源利用效率不高，比如集成電路行業(yè)、生物醫(yī)藥行業(yè)、元宇宙行業(yè)、共享單車行業(yè)以及大數(shù)據(jù)行業(yè)，等等。
屠光紹提出，要想發(fā)展科技金融，有一條途徑就是發(fā)展投貸聯(lián)動。通過投貸聯(lián)動方式把銀行體系內(nèi)豐富的金融資源更好地引導(dǎo)到創(chuàng)投風(fēng)投的資金上面來，引導(dǎo)科技金融發(fā)展。
“在間接融資為主的格局中，發(fā)展科技金融需要相應(yīng)機制將大量的銀行資源引導(dǎo)到科技領(lǐng)域，投貸聯(lián)動是重要抓手。在立足當(dāng)前需要，要更好地創(chuàng)造一些機制，來形成投貸聯(lián)動機制，把銀行體系內(nèi)豐富的金融資源更好地引導(dǎo)到創(chuàng)投風(fēng)投的資金上面來，這是投貸聯(lián)動引導(dǎo)科技金融發(fā)展的作用。”屠光紹表示，投貸聯(lián)動能夠健全金融服務(wù)科技發(fā)展的完整鏈條。要加大科技投資，加強科技金融服務(wù)的第一環(huán)節(jié)；要提高放大效應(yīng)，吸引更多金融資源流入科技領(lǐng)域；同時發(fā)揮整體作用。投貸聯(lián)動能夠形成直接融資和間接融資的良性互動，通過實現(xiàn)不同鏈條之間更好地匹配和互動，更好地滿足科創(chuàng)創(chuàng)新企業(yè)在發(fā)展過程當(dāng)中對金融資源的需求，進(jìn)一步增強金融體系服務(wù)科技產(chǎn)業(yè)的合力，共同發(fā)揮作用。
“做大做強科技金融既需要量的擴大，更需要質(zhì)的提升，應(yīng)促進(jìn)投貸聯(lián)動高質(zhì)量發(fā)展。”屠光紹建議，一定要先擴大科技投資，特別是創(chuàng)投風(fēng)投的規(guī)模。同時要提升科技投資能力，避免同質(zhì)化競爭，避免資金擠進(jìn)某一個賽道。要支持各類投資主體，引導(dǎo)更多長期資金；要健全投貸聯(lián)動的模式和機制。包括外部投貸聯(lián)動、內(nèi)部投貸聯(lián)動和混合投貸聯(lián)動；要推動商業(yè)銀行經(jīng)營有序轉(zhuǎn)型。把科技金融鏈條和服務(wù)體系完善好，特別是山東還要積極打造投貸聯(lián)動“青島樣本”，成為投貸聯(lián)動在體制機制上的先行者。
“資本+創(chuàng)新”驅(qū)動新質(zhì)生產(chǎn)力
新質(zhì)生產(chǎn)力是創(chuàng)新起主導(dǎo)作用，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟增長方式、生產(chǎn)力發(fā)展路徑，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，符合新發(fā)展理念的先進(jìn)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)。
那么，如何理解新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵？發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力應(yīng)該從哪些方面著手？不同行業(yè)企業(yè)、地方政府在發(fā)展中應(yīng)該注意什么？如何避免“一哄而上”？
對此，華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院創(chuàng)始院長、財政部財政科學(xué)研究所原所長賈康在2024青島創(chuàng)投風(fēng)投大會上表示，新質(zhì)生產(chǎn)力是以全要素生產(chǎn)率大幅提升為核心標(biāo)志的生產(chǎn)力，其特點是創(chuàng)新，關(guān)鍵在質(zhì)優(yōu)，本質(zhì)是先進(jìn)生產(chǎn)力。“科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵，要充分發(fā)揮科技第一生產(chǎn)力的重要作用，需加入‘人工智能+’、專精特新集群和全產(chǎn)業(yè)鏈的升級發(fā)展，而創(chuàng)投風(fēng)投是其中必須占據(jù)主導(dǎo)地位的特定直接融資機制。”
在接受經(jīng)濟導(dǎo)報記者采訪時，賈康表示，中國現(xiàn)代化進(jìn)程正處于實現(xiàn)高質(zhì)量升級發(fā)展而“引領(lǐng)新常態(tài)”的階段，“我們已經(jīng)成為所謂‘世界工廠’，制造業(yè)在全世界規(guī)模第一，但是‘中國制造’必須升級為‘中國創(chuàng)造’‘中國智能制造’，要達(dá)到這樣的新境界，就必須牽住金融的‘牛鼻子’。”
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，以健康可持續(xù)的政策性融資體系匹配金融創(chuàng)新支持超常規(guī)發(fā)展，勢在必行。2019年，青島提出打造創(chuàng)投風(fēng)投中心的目標(biāo)，量身打造了創(chuàng)投風(fēng)投大會作為聚集優(yōu)質(zhì)金融資源的平臺，成為創(chuàng)投風(fēng)投業(yè)界關(guān)注青島發(fā)展的重要窗口。從私募基金投向上看，五年來，全國私募基金在投青島項目超1300個，金額超960億元，其中在投高新技術(shù)企業(yè)項目占比一半以上，在投中小企業(yè)項目占比近60%，為青島實體企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)及中小企業(yè)帶來充沛金融活水。賈康肯定了青島在投融資方面的驅(qū)動作用，他認(rèn)為，資本和創(chuàng)投更需要通過為制造業(yè)“輸血”，驅(qū)動新質(zhì)生產(chǎn)力的高質(zhì)量發(fā)展。
“新質(zhì)生產(chǎn)力的提出代表了我國經(jīng)濟創(chuàng)新提升發(fā)展的全新階段，山東以‘資本+創(chuàng)新’為驅(qū)動力，涵蓋數(shù)字、綠色和藍(lán)色生產(chǎn)力，形成了全面升級的產(chǎn)業(yè)體系。下一步，青島創(chuàng)投風(fēng)投的主體，政府要給予引導(dǎo)和支持，應(yīng)該努力形成一個動態(tài)優(yōu)化定制化解決方案設(shè)計，這是必不可少的頂層規(guī)劃。推動新質(zhì)生產(chǎn)力動態(tài)優(yōu)化過程中因地制宜，要毫不動搖支持民營經(jīng)濟發(fā)展，推進(jìn)國企、民企摒棄誰進(jìn)誰退思維的共存共融共同發(fā)展。”賈康如是說。
建立耐心創(chuàng)投機制
在當(dāng)前新質(zhì)生產(chǎn)力受到普遍關(guān)注的大背景下，風(fēng)投、創(chuàng)投機構(gòu)紛紛選擇落戶山東，也為在魯企業(yè)發(fā)展、新興產(chǎn)業(yè)培育帶來了全方位的提升。經(jīng)濟導(dǎo)報記者了解到，資本招商也在青島招商引資中發(fā)揮著越來越重要的作用。目前，青島通過資本招商引進(jìn)的創(chuàng)新奇智、思路迪醫(yī)藥已在港股上市；青島西海岸新區(qū)與初芯投資集團合作，不斷壯大芯屏產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈集聚效應(yīng)顯著。而在不斷壯大的產(chǎn)業(yè)中，如何讓資本、投資同步壯大，成為擺在高質(zhì)量發(fā)展前面的一道必答題。
“國務(wù)院國資委指出，要推動國有資本向前瞻性、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中，當(dāng)好長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本。實際上，這三個‘資本’的核心內(nèi)涵就是要從長周期的目標(biāo)來設(shè)計長周期的投資，尋求長周期的回報，與之相適應(yīng)的就是要建立長周期的考核機制。”中國國際經(jīng)濟交流中心總經(jīng)濟師、執(zhí)行局副主任、學(xué)術(shù)委員會副主任陳文玲在接受經(jīng)濟導(dǎo)報記者采訪時表示，耐心資本要和制度設(shè)計相匹配，要真正建立耐心創(chuàng)投機制。“要讓創(chuàng)投有自由選擇權(quán)，要有短期長期配置的權(quán)利，這種權(quán)利不僅僅是企業(yè)的決策，更重要的是政策環(huán)境。所以，山東在發(fā)展創(chuàng)投、創(chuàng)造好的投資環(huán)境方面，可以在改革方面做排頭兵、做先行者。”
“新質(zhì)生產(chǎn)力是高質(zhì)量發(fā)展從量的積累到質(zhì)的飛躍的突破，是實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的根基。發(fā)展風(fēng)險投資和壯大耐心資本，對于推動新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展至關(guān)重要。初創(chuàng)企業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新項目往往面臨較高的不確定性和風(fēng)險，這就需要風(fēng)險投資來填補創(chuàng)新早期的融資空白。風(fēng)險投資不僅能為這些企業(yè)提供資金支持，還能提供管理、技術(shù)和市場方面的輔導(dǎo)和幫助。同時，耐心資本作為一種長期投資，能夠在科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的長周期中為企業(yè)提供穩(wěn)定的資金支持，這有助于企業(yè)渡過研發(fā)和市場開拓的難關(guān)，從而促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。”在陳文玲看來，可以從瞄準(zhǔn)技術(shù)創(chuàng)新、培育現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、數(shù)字經(jīng)濟賦能、培養(yǎng)高素質(zhì)人才隊伍等方面入手，來培育新質(zhì)生產(chǎn)力。
“如何通過培育新質(zhì)生產(chǎn)力來提高山東產(chǎn)業(yè)能級？第一是推動更大力度的改革，第二是建設(shè)國家級省域經(jīng)濟圈，第三是提升高科技創(chuàng)新整體水平，第四是建設(shè)開放型高地。”陳文玲告訴經(jīng)濟導(dǎo)報記者，通過金融高效賦能新質(zhì)生產(chǎn)力，不僅是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容，也是貫徹落實中央金融工作會議精神的重要行動。在加快新質(zhì)生產(chǎn)力培育發(fā)展過程中，科技與金融同等重要，而積極發(fā)展風(fēng)險投資、共同壯大耐心資本，正是金融行業(yè)向新向?qū)嵽D(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵所在。
