經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 時(shí)超
面對(duì)A股市場(chǎng)的回調(diào)，不少魯股開(kāi)啟了“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式，拿出“真金白銀”在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股份，展現(xiàn)出對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過(guò)Wind資訊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至8月7日，已經(jīng)有106只魯股于年內(nèi)實(shí)施回購(gòu)，累計(jì)耗資73億元。無(wú)論是回購(gòu)股份的上市公司家數(shù)，還是回購(gòu)金額，均創(chuàng)出同期歷史新高。
其中，回購(gòu)金額超過(guò)1億元的山東上市公司達(dá)到20家，海信視像（600060.SH）年內(nèi)回購(gòu)金額最高，為5.62億元；歌爾股份（002241.SZ）、海爾智家（600690.SH）、步長(zhǎng)制藥（603858.SH）回購(gòu)金額均超過(guò)4億元。
“回購(gòu)高峰往往出現(xiàn)在市場(chǎng)底部，會(huì)對(duì)上市公司帶來(lái)助益，提升公司股票的價(jià)值。”長(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的濟(jì)南投資者張權(quán)對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，市場(chǎng)估值下行、回購(gòu)制度優(yōu)化都是推動(dòng)上市公司回購(gòu)動(dòng)作增多的原因，可關(guān)注回購(gòu)金額較高個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。
更有業(yè)內(nèi)分析人士表示，自新“國(guó)九條”推出以來(lái)，資本市場(chǎng)改革重心轉(zhuǎn)向投資端，上市公司更加重視對(duì)投資者的回報(bào)，“回購(gòu)股份用于注銷(xiāo)”案例逐漸增多，此舉更能起到回報(bào)投資者的效果，相關(guān)公司值得關(guān)注。
魯股回購(gòu)潮涌
進(jìn)入8月，利群股份（601336.SH）、濱化股份（601678.SH）等多家山東上市公司發(fā)布了回購(gòu)股份的進(jìn)展公告。
利群股份在7月通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式，在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)了3378.08萬(wàn)股，支付資金總額達(dá)到1.72億元；濱化股份則在7月通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式，回購(gòu)股份568.42萬(wàn)股，支付金額1999.63萬(wàn)元，這也帶動(dòng)公司此輪回購(gòu)股份的總支出金額達(dá)到1.29億元。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，回購(gòu)股份的山東上市公司家數(shù)以及涉及的金額均明顯增加，顯現(xiàn)出魯股面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)調(diào)整，愈發(fā)重視對(duì)自身價(jià)值的體現(xiàn)以及對(duì)投資者的回報(bào)。
其中，年內(nèi)回購(gòu)金額超過(guò)億元的山東上市公司達(dá)到20家，海信視像、歌爾股份、步長(zhǎng)制藥分別以5.62億元、4.97億元、4.70億元位居前三，海爾智家以4.67億元回購(gòu)金額緊隨其后。
海信視像的回購(gòu)計(jì)劃自今年3月啟動(dòng)，于6月21日完成，期間回購(gòu)股份數(shù)量2270.42萬(wàn)股，占公司總股本的比例為1.74%，回購(gòu)均價(jià)24.75元/股。作為黑電領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，海信視像受益于顯示技術(shù)迭代更新、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化等因素，2022年、2023年業(yè)績(jī)均出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，盈利能力在2023年創(chuàng)出上市以來(lái)的歷史新高，公司股價(jià)也于今年2月攀升至高位，但隨后的3月迎來(lái)調(diào)整。從3月至6月的股價(jià)表現(xiàn)看，海信視像啟動(dòng)回購(gòu)，對(duì)于穩(wěn)定股價(jià)起到了積極作用。
歌爾股份、海爾智家則是回購(gòu)股份的常客。歌爾股份在2018年10月至2019年3月、2019年12月至2020年4月、2021年2月分別完成了3輪回購(gòu)，涉及回購(gòu)資金分別為3.57億元、5.16億元和20億元。公司正在實(shí)施的回購(gòu)起于2023年11月，截至目前已回購(gòu)金額為6.75億元，其中，今年回購(gòu)金額4.97億元。
海爾智家則是在2015年8月至2016年2月、2021年3月至2021年11月、2022年3月至2023年2月完成3輪回購(gòu)，回購(gòu)金額分別為1.60億元、22.02億元、15.10億元。本輪回購(gòu)則是從2023年9月開(kāi)始，至今已回購(gòu)18.80億元，涉及今年的回購(gòu)金額為4.67億元。
總體來(lái)說(shuō)，近年來(lái)魯股回購(gòu)金額、回購(gòu)家數(shù)呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
如在2015年至2017年期間，魯股年度回購(gòu)股份金額只有1.05億元、4.91億元、1.46億元，回購(gòu)股份家數(shù)分別為11家、15家和14家。
到了2018年至2020年，魯股回購(gòu)股份的積極性明顯提升，各年度回購(gòu)金額分別達(dá)到31.55億元、43.17億元和27.33億元；回購(gòu)股份的上市公司家數(shù)也分別提升至29家、46家、40家。
2021年至2024年，魯股回購(gòu)股份支出金額進(jìn)一步躍升，分別達(dá)到63.56億元、75.94億元、52.08億元。特別是在今年，僅僅過(guò)了7個(gè)月的時(shí)間，魯股回購(gòu)金額就已達(dá)到73億元，超過(guò)2021年和2023年全年回購(gòu)金額。
“注銷(xiāo)式”回購(gòu)漸增
對(duì)于魯股回購(gòu)金額的增加，受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)調(diào)整，股價(jià)跌至低位，難以體現(xiàn)公司價(jià)值；另一方面則是受政策推動(dòng)，上市公司重視對(duì)投資者回報(bào)。
張權(quán)認(rèn)為，隨著回購(gòu)股份案例增多，市場(chǎng)信心逐漸提振，底部進(jìn)一步踏實(shí)，A股市場(chǎng)特別是回購(gòu)金額較高的個(gè)股有望走出中長(zhǎng)期估值回升行情。
興業(yè)證券也在研報(bào)中表示，上市公司回購(gòu)?fù)硎竟緦?duì)于盈利能力增長(zhǎng)和盈利質(zhì)量改善的信心，有助于維護(hù)公司價(jià)值；同時(shí)也能夠向投資者釋放積極信號(hào)，提振投資者對(duì)于上市公司整體后續(xù)發(fā)展的預(yù)期。A股歷史上較為典型的“回購(gòu)潮”主要包括2015年6月月至9月、2018年10月至2019年3月以及2023年12月至2024年2月，均出現(xiàn)在指數(shù)的階段性底部。
值得注意的是，在上市公司積極回購(gòu)股份的同時(shí)，投資者對(duì)于回購(gòu)細(xì)節(jié)的關(guān)注度也在提升，越來(lái)越多的目光聚焦到公司如何處置回購(gòu)來(lái)的股份上。
長(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的青島投資者崔榮哲向經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，公司處置回購(gòu)股份的途徑有多種，像用于實(shí)施員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)或是注銷(xiāo)，但這些途徑的“含金量”并不相同。“注銷(xiāo)是最能提升上市公司股票價(jià)值的做法，因?yàn)樽N(xiāo)會(huì)相應(yīng)減少注冊(cè)資本，能提高每股收益。”
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，新“國(guó)九條”明確引導(dǎo)上市公司回購(gòu)股份后依法注銷(xiāo)。讓廣大投資者有回報(bào)、有獲得感，提高A股市場(chǎng)投資價(jià)值，正逐漸成為市場(chǎng)共識(shí)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，今年回購(gòu)股份的魯股中，雖然選擇注銷(xiāo)股份的情況只占了不到10%，但是近期有增長(zhǎng)跡象。
如7月31日，史丹利（002588.SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，公司回購(gòu)方案已實(shí)施完畢，回購(gòu)時(shí)間區(qū)間為2024年1月26日至7月29日，成交總金額為3022.53萬(wàn)元。“本次回購(gòu)股份將全部用于依法注銷(xiāo)并相應(yīng)減少公司注冊(cè)資本。”
金雷股份（300443.SZ）7月29日發(fā)布公告稱(chēng)，公司回購(gòu)股份實(shí)施期限已屆滿，回購(gòu)股份金額達(dá)到1億元。“本次回購(gòu)股份為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需，已回購(gòu)股份后續(xù)將全部注銷(xiāo)并減少注冊(cè)資本。”
另外，南山鋁業(yè)（600219.SH）、利群股份（601366.SH）等正在實(shí)施回購(gòu)的山東上市公司，也表示會(huì)在回購(gòu)實(shí)施完畢后，將回購(gòu)的股份全部用于注銷(xiāo)并減少注冊(cè)資本。
中長(zhǎng)期表現(xiàn)值得期待
當(dāng)然，上市公司回購(gòu)只是短期影響股價(jià)的一個(gè)方面，資本市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)景氣度、業(yè)績(jī)表現(xiàn)等也會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的交易產(chǎn)生作用。
所以，從上市公司回購(gòu)股份后的股價(jià)表現(xiàn)看，部分上市公司已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的上漲，但部分上市公司仍處于低位震蕩中。
如今年2月開(kāi)始實(shí)施回購(gòu)的威海廣泰（002111.SZ），回購(gòu)金額達(dá)到7500余萬(wàn)元，回購(gòu)均價(jià)約為6.64元/股。目前公司股價(jià)在11元/股附近，較其回購(gòu)均價(jià)已上漲了超60%。
歌爾股份從去年11月開(kāi)始實(shí)施回購(gòu)，目前已回購(gòu)金額達(dá)到6.75億元，回購(gòu)均價(jià)約為17.11元/股，公司股價(jià)現(xiàn)在處于20元/股附近，較回購(gòu)價(jià)上漲約18%。
從股價(jià)上漲動(dòng)因分析，兩家公司除了大手筆回購(gòu)?fù)猓衲陿I(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，其中威海廣泰預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)1億至1.2億元，同比增長(zhǎng)72.43%至106.91%；歌爾股份預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)11.81億至121.65億元，同比增長(zhǎng)180%至200%。
德邦科技（688035.SH）的股價(jià)近來(lái)表現(xiàn)不佳，公司雖然自去年12月就啟動(dòng)回購(gòu)，至今回購(gòu)金額超過(guò)4400萬(wàn)元，但年內(nèi)公司股價(jià)仍然下跌了約45%；威高骨科（688161.SH）則是在去年9月開(kāi)始實(shí)施回購(gòu)，目前已回購(gòu)了近7000萬(wàn)元，但這仍沒(méi)有挽回公司股價(jià)頹勢(shì)。值得注意的是，兩家公司今年業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，德邦科技去年和今年一季度歸母凈利潤(rùn)分別下降了16.31%、42.70%，威高骨科去年和今年一季度歸母凈利潤(rùn)則分別下跌了81.30%和62.92%。
另外，雖然上述提及，回購(gòu)股份用于注銷(xiāo)、股權(quán)激勵(lì)等不同途徑對(duì)股票價(jià)格的意義不同，但是從短期股價(jià)表現(xiàn)看，并未有那么清晰。對(duì)此，受訪人士認(rèn)為，回購(gòu)體現(xiàn)出的是上市公司對(duì)中長(zhǎng)期估值的判斷，建議投資者將回購(gòu)作為中長(zhǎng)線布局的參考因素。
投資者還要睜大眼睛，選取拿出“真金白銀”進(jìn)行回購(gòu)的上市公司進(jìn)行考量。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)多數(shù)宣布回購(gòu)的公司，在回購(gòu)方案通過(guò)股東大會(huì)表決后，都會(huì)很快實(shí)施。但也有個(gè)別公司，出現(xiàn)遲遲不見(jiàn)動(dòng)靜的情況。如魯股中的三柏碩（001300.SZ）在今年3月通過(guò)的回購(gòu)方案，至今沒(méi)有實(shí)施，而4月以來(lái)該公司股價(jià)持續(xù)回落，累計(jì)跌幅已超30%。
