經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 王偉
9月10日，山東高速(600350.SH)召開了2024年半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)，就投資者關(guān)心的問題給予了回答。
從半年報(bào)來看，多數(shù)高速公路上市企業(yè)上半年受冰雪天氣、免費(fèi)天數(shù)增加等因素影響，通行費(fèi)收入和歸母凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了下滑，山東高速雖然上半年?duì)I收實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，但在通行費(fèi)收入上也呈現(xiàn)出這樣的趨勢(shì)。
不過，多家券商認(rèn)為是主控路段受不同程度分流及改擴(kuò)建，以及惡劣天氣影響等出現(xiàn)的結(jié)果，依然看好山東高速的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和優(yōu)質(zhì)股東分紅回報(bào)，維持“買入”評(píng)級(jí)，稱核心路產(chǎn)改擴(kuò)建逐步接近尾聲，或量?jī)r(jià)齊升賦能成長(zhǎng)。
“三季度為高速公路收費(fèi)‘黃金期’，7、8 月份通行費(fèi)收入數(shù)據(jù)整體向好，較二季度降幅收窄。四季度，路網(wǎng)施工影響將明顯減少，預(yù)計(jì)通行費(fèi)收入會(huì)有改善。”山東高速稱。
積極尋找優(yōu)質(zhì)路橋資產(chǎn)進(jìn)行收購
通行費(fèi)是高速公路主要營(yíng)收來源。近日，從全國(guó)營(yíng)收主要為公路通行費(fèi)的上市企業(yè)已披露的上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，超七成高速公路企業(yè)上半年凈利潤(rùn)下滑，通行費(fèi)收入下降是主要原因。
“2024年上半年，惡劣天氣同比大幅上升，疊加施工及新開路段分流等影響，公司實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入（含稅）46.56億元，同比下降10.33%。”對(duì)山東高速在報(bào)告期內(nèi)的表現(xiàn)，中泰證券稱。
在此背景下，山東高速仍然堅(jiān)持聚焦主責(zé)主業(yè)。“優(yōu)先考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，同時(shí)選取國(guó)高網(wǎng)全國(guó)交通干線，積極尋找已建成的、優(yōu)質(zhì)路橋資產(chǎn)進(jìn)行收購。”在回答投資者關(guān)于高速公路的投資策略和投資方式等，山東高速對(duì)此表示。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，去年11月，山東高速以25.34億元的交易價(jià)格，收購控股股東山東高速集團(tuán)持有的山東高速信息集團(tuán)有限公司（下稱“信息集團(tuán)”）65%股權(quán)。山東高速擁有布局智慧交通領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)背景優(yōu)勢(shì)，而信息集團(tuán)以機(jī)電集成、軟件開發(fā)、數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，布局了智慧交通、智慧城市兩大領(lǐng)域，山東高速與信息集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)協(xié)同性高，并購信息集團(tuán)有利于山東高速向產(chǎn)業(yè)鏈上游進(jìn)行拓展，快速切入智慧交通領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)在智慧交通領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局。
今年4月7日晚間，山東高速公告稱，公司與山東高速四川產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“四川發(fā)展公司”）簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以自有資金收購其持有的瀘州東南高速公路發(fā)展有限公司（下稱“瀘州東南公司”）20%股權(quán)，交易作價(jià)4.15億元。該交易完成后，山東高速持有瀘州東南公司100%股權(quán)，成為瀘州東南公司唯一股東。
值得一提的是，針對(duì)這一收購，山東高速表示，瀘渝高速建設(shè)時(shí)間較早，初始投資成本較低。據(jù)預(yù)測(cè)，隨著交通量的持續(xù)增長(zhǎng)，瀘州東南公司2024年至2042年通行費(fèi)收入將由3.80億元增至9.68億元，年均增長(zhǎng)率約5%。
關(guān)于近期優(yōu)質(zhì)路橋資產(chǎn)的收購意向，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者致電山東高速，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。
改擴(kuò)建有序推進(jìn)
高速公路上下游產(chǎn)業(yè)鏈，與高速公路發(fā)展息息相關(guān)。近年來，山東高速通過收購信息集團(tuán)、山東省高速養(yǎng)護(hù)集團(tuán)有限公司等，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)與高速公路上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展。
山東高速稱，公司貫徹“全生命周期”的養(yǎng)護(hù)理念，堅(jiān)持預(yù)防性養(yǎng)護(hù)，及早及小處置病害；堅(jiān)持科學(xué)決策理念，通過公路道路檢測(cè)數(shù)據(jù)分析，及路網(wǎng)級(jí)與項(xiàng)目級(jí)科學(xué)決策系統(tǒng)，形成養(yǎng)護(hù)初步維修計(jì)劃；通過專家評(píng)審，優(yōu)化計(jì)劃方案，確保養(yǎng)護(hù)計(jì)劃科學(xué)合理。
此外，山東高速還透露了改擴(kuò)建情況。京臺(tái)高速齊河至濟(jì)南段改擴(kuò)建工程，截至2024年6月30日，路基工程累計(jì)完成68.5%；路面工程累計(jì)完成26.1%；橋涵工程累計(jì)完成69.2%。濟(jì)菏高速改擴(kuò)建工程，截至2024年6月30日，路基工程累計(jì)完成94.83%；路面工程累計(jì)完成89.36%；橋涵工程累計(jì)完成90.02%；交安工程累計(jì)完成76.21%。
“改擴(kuò)建有序推進(jìn)，看好中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。”中金公司研報(bào)分析稱，“根據(jù)公司公告，京臺(tái)齊濟(jì)段改擴(kuò)建工程項(xiàng)目和濟(jì)菏改擴(kuò)建工程項(xiàng)目已進(jìn)入集中建設(shè)期，上半年濟(jì)荷高速受半幅通行影響通行費(fèi)收入同比下降33.8%，但參考過去公司濟(jì)青高速和京臺(tái)高速德齊段、濟(jì)泰段改擴(kuò)建完成后對(duì)全線車流量的提振作用，同時(shí)調(diào)整收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，為公司業(yè)績(jī)帶來較大增量貢獻(xiàn)，我們認(rèn)為隨著京臺(tái)高速齊濟(jì)段和濟(jì)菏高速通車，有望釋放業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性。”
“公司改擴(kuò)建工程逐步接近尾聲，建成通車后有望迎來車流量和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的雙重提升，同時(shí)疊加收費(fèi)期限的延長(zhǎng)，有助于增強(qiáng)公司路橋運(yùn)營(yíng)主業(yè)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。 ”中泰證券研報(bào)稱。
高速公路行業(yè)有大量的數(shù)據(jù)資源，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表是數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)化的有益探索。在這方面，山東高速走在行業(yè)前列。
據(jù)悉，山東高速在2024年三季度已完成數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表。高速公路車輛風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)分和高速公路貨車空余運(yùn)力指數(shù)，山東高速的這兩個(gè)“數(shù)據(jù)產(chǎn)品”于5月份開始在山東數(shù)據(jù)交易平臺(tái)上掛牌交易，目前尚未實(shí)現(xiàn)交易。
山東高速稱，1至2月份路網(wǎng)車流量數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表是對(duì)數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)化的初步探索，后續(xù)公司將根據(jù)工作實(shí)際需要開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表相關(guān)工作。
智慧高速是大勢(shì)所趨，是未來高速公路企業(yè)的發(fā)展方向。山東高速透露，公司控股子公司信息集團(tuán)參與濟(jì)青中線智慧高速試點(diǎn)項(xiàng)目，正積極探索信息機(jī)電、智慧管控、橋隧動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)等方面發(fā)展的可能性。
