2025年前三季度，對于長安汽車（000625.SZ）來說，收獲與壓力同在。
日前，長安汽車披露三季報，這也是其母公司中國長安升格為一級央企后，長安汽車的首份三季報。
財報顯示，今年1—9月，長安汽車整車實現了206.61萬輛的銷量，同比增長8.46%。營收也創下近10年同期新高，達1149.27億元。然而，公司歸母凈利潤卻有所下滑，為30.55億元，同比降幅達14.66%。
營收創下新高、銷量持續攀升，表明長安汽車已步入新一輪快速發展期。但“增收不增利”的業績反差，也折射出長安汽車在沖擊300萬輛年銷目標、發力新能源與全球化賽道過程中所面臨的轉型陣痛。
前三季度銷售費用達73.55億元
今年前三季度，長安汽車交出一份營收增長3.58%、凈利潤下滑超一成的成績單。不過，公司扣非凈利潤同比增長20.08%，達到20.18億元。公司解釋，這一差異主要源于非經常性損益的減少，前三季度非經常性損益為10.37億元，同比下降45.39%，其中政府補助從2024年同期的15.64億元降至5.08億元，同比減少67.52%。
換言之，長安汽車此前利潤中政府補貼的影響正逐步減弱，利潤水平隨之調整。
分季度來看，今年一季報，長安汽車期內實現營收341.61億元，同比下降7.73%；歸母凈利潤為13.53億元，同比增長16.81%，盈利指標表現還不錯。
今年二季度，長安汽車出現“營利雙降”的現象，當季實現營收385.31億元，同比下降2.94%；歸母凈利潤9.39億元，同比下滑43.93%。
來到第三季度，長安汽車營收同比增長23.36%至422.36億元，凈利潤也同比增長2.13%至7.64億元。
除了政府補貼的影響，長安汽車前三季度盈利能力承壓還與營銷力度加大有關。
前三季度，長安汽車銷售費用同比增長了56.25%，達到73.55億元，其增速遠超營收增速。公司稱，因新能源銷量提升導致銷售服務費增加，以及新品上市推廣、品牌宣傳等廣告費用增加。
不過，長安汽車的技術投入初見成效，帶動毛利率得到改善。公司前三季度研發投入為50.39億元，綜合毛利率同比提升0.6個百分點至14.99%。
新能源滲透率提升至36.59%
凈利潤承壓之下，長安汽車新能源品牌表現成為最大亮點。
據披露，長安汽車前三季度累計銷量206.61萬輛，其中新能源汽車貢獻超三成，為72.4萬輛；9月單月新能源銷量更是突破10萬輛大關，同比增長87%。
最新銷量數據顯示，長安汽車10月銷量為27.84萬輛，同環比分別增長11%和4.55%；1—10月累計銷量達237.4萬輛，同比增長10.12%。
中國汽車工業協會最新數據顯示，今年10月汽車銷量為332.2萬輛，同比增長8.8%，增速較9月下降6.1個百分點。在整體市場增速放緩、競爭激烈的背景下，長安汽車跑贏大盤。
10月，長安汽車新能源銷量創年內單月新高，達到11.92萬輛，同比增長36.14%；1—10月累計銷量86.87萬輛，同比增幅高達60.58%，占自身銷量的比例已達到36.59%，相較于今年上半年33%的新能源滲透率有所提升。
具體到各品牌，長安啟源10月銷售3.64萬輛，已連續3個月站穩3萬輛大關；深藍汽車10月全球銷量為3.68萬輛，同比增長32.05%；阿維塔10月銷量同比增長34.31%，達到1.35萬輛，在創下歷史新高的同時，也實現了連續八個月交付破萬。
海外市場也加速成為長安汽車的增長點。今年1—10月，長安汽車海外銷量達52.27萬輛，占累計銷量的比重超過22%。
不過，銷量光環之下，長安汽車的流動性壓力仍值得警惕。
前三季度，公司經營活動現金流凈額為15.55億元，同比大幅下降64.6%；投資活動現金流凈額為-78.59億元，去年同期為35.5億元，由正轉負；籌資活動現金流凈額為-28.95億元。
多項現金流指標承壓，直接導致現金儲備縮水。截至今年三季度末，長安汽車貨幣資金從2024年末的641.82億元降至552.41億元，減少超89億元。
根據財報，為緩解供應商資金壓力、保障供應鏈穩定，公司縮短了對供應商的支付賬期，導致期末應付賬款余額從2024年末的438.36億元降至270.54億元，期內下降38.28%。這也意味著公司進一步壓縮了現金流緩沖空間。
今年沖擊300萬輛銷售目標
行業變局之下，長安汽車的組織與戰略煥新已落地。
今年7月29日，中國長安汽車集團有限公司正式掛牌成立，由國務院國資委直接監管。次日媒體發布會上，出任新央企黨委書記、董事長的朱華榮感嘆“遍地機會”。
“我發現，長安面臨的這片天地太廣大了，我看到的全是滿滿的機會。長安過去所擁有的資源太少、太小，現在突然發現有一種取之不盡，用之不竭的感覺。”朱華榮說。
他明確提出，中國長安將聚焦新能源、智能化、全球化三大戰略主線，計劃到2030年實現整車銷量500萬輛，其中新能源車占比超60%，海外銷量占比超30%。在此基礎上，2025年長安汽車全年銷量目標定為300萬輛，新能源汽車100萬輛。
為應對轉型期的業績壓力，長安汽車正有針對性地進行高層架構調整。近期，朱華榮接連卸任了阿維塔科技、長安福特等子公司的董事長職務，轉而專注于集團層面戰略統籌。
在此背景下，原長安汽車副總裁王輝于9月正式出任阿維塔科技董事長；另外，鄧承浩由深藍汽車CEO升任董事長，CEO一職由來自榮耀的姜海榮接掌，引入了消費電子行業的運營經驗；11月7日，原長安汽車執行副總裁李名才，調任辰致科技董事、總裁。
不可否認的是，成為央企后的長安汽車雖然承受著轉型陣痛，但也擁有更雄厚的資本底氣和更長期的戰略耐心。隨著新能源業務、全球化布局逐步落地，長安汽車的短期壓力將逐步轉化為長期增長動能，穩步邁向既定戰略目標。
（大眾新聞·經濟導報記者 于婉凝）
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