11月18日，BOSS直聘（NASDAQ:BZ，HK:2076）發(fā)布了2025年第三季度財報。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)公司實現(xiàn)營收21.63億元，同比增長13.2%；經(jīng)營利潤為6.87億元，同比大增108.1%；凈利潤為7.75億元，同比增長67.2%，創(chuàng)下歷史新高。
值得關(guān)注的是，第三季度，BOSS直聘企業(yè)端日均活躍用戶環(huán)比增幅三年來首次超越求職者端，且藍(lán)領(lǐng)收入占比創(chuàng)下歷史同期新高。截至2025年11月21日，公司股價較年初上漲48.67%，這也使得BOSS直聘成為港股科技服務(wù)板塊中最具韌性的增長型標(biāo)的之一。
企業(yè)端活躍度反超求職端
今年三季度，BOSS直聘平臺活力顯著提升，新發(fā)布職位數(shù)同比增長25%，平均月活躍用戶數(shù)達(dá)到6380萬，同比上漲10%。值得關(guān)注的是，本季度企業(yè)端日均活躍用戶的環(huán)比增幅三年來首次超越求職者端。
這一趨勢的背后，是中小企業(yè)與藍(lán)領(lǐng)行業(yè)招聘意愿的強(qiáng)勁復(fù)蘇。數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，平臺過去12個月內(nèi)付費企業(yè)客戶數(shù)已達(dá)680萬，同比增長13.3%。其中，員工規(guī)模小于100人的小微企業(yè)貢獻(xiàn)了顯著的新增職位量，尤其在制造業(yè)、物流倉儲和生活服務(wù)領(lǐng)域，企業(yè)為快速填補(bǔ)崗位缺口，更傾向于通過平臺進(jìn)行高頻、精準(zhǔn)的職位發(fā)布。
企業(yè)端需求的旺盛，與行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會密切相關(guān)。從崗位分布來看，AI、機(jī)器人技術(shù)相關(guān)領(lǐng)域，以及新能源汽車、智能制造等新興產(chǎn)業(yè)成為招聘需求的核心驅(qū)動力。今年三季度，AI產(chǎn)品經(jīng)理、大模型算法、SLAM算法等崗位同比大幅增長，裝配工程師、自動駕駛系統(tǒng)工程師等技術(shù)類崗位需求增速顯著。
與此同時，BOSS直聘AI戰(zhàn)略的深度滲透也極大提升了企業(yè)端的使用體驗。BOSS直聘創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官趙鵬表示，公司正積極推進(jìn)人工智能技術(shù)與平臺技術(shù)、產(chǎn)品及運營體系的深度融合，逐步將AI打造為提升用戶體驗、增強(qiáng)服務(wù)能力、實現(xiàn)高效運營的重要驅(qū)動力，使求職者與招聘方雙方持續(xù)受益。趙鵬進(jìn)一步表示：“我們也在審慎探索更多特定應(yīng)用場景下，AI招聘向全流程托管或交付服務(wù)模式演進(jìn)的可能性。”
企業(yè)端活躍度的變化也反映在平臺的收入結(jié)構(gòu)上。數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，來自企業(yè)客戶的線上招聘服務(wù)收入達(dá)21.5億元，占總收入的99.5%，同比增長13.6%；而來自求職者的增值服務(wù)收入僅為0.2億元，占比不足1%。有市場人士認(rèn)為，這一收入結(jié)構(gòu)印證了平臺“順周期”商業(yè)模式的特征：平臺的業(yè)績增長與企業(yè)招聘活躍度正相關(guān)，而非依賴求職者付費。從客單價上看，BOSS直聘過去四個季度的企業(yè)付費單價分別為1192元、1170元、1180元、1166元，整體保持穩(wěn)定。這也意味著，BOSS直聘仍然是通過拉高客戶數(shù)，而非拉高客單價的商業(yè)增長策略。
中國城市發(fā)展研究院投資部副主任袁帥在接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者采訪時，對企業(yè)端與求職者端活躍度差異作出了分析。他指出，企業(yè)端活躍度上升，反映出當(dāng)前企業(yè)招聘需求整體回暖，尤其是在政策支持背景下，中小企業(yè)恢復(fù)擴(kuò)張態(tài)勢明顯，招聘意愿顯著增強(qiáng)。此外，季節(jié)性因素也可能促使企業(yè)集中釋放崗位需求。
相比之下，求職者端活躍度增長較為平緩。袁帥認(rèn)為，這一現(xiàn)象背后仍是就業(yè)市場的結(jié)構(gòu)性矛盾：一方面，高技能人才處于供不應(yīng)求狀態(tài)，求職者議價能力較強(qiáng)，無需頻繁更新簡歷或主動求職；另一方面，傳統(tǒng)行業(yè)崗位競爭激烈，部分求職者因就業(yè)信心不足或技能與崗位不匹配，降低了求職積極性。同時，靈活就業(yè)與自主創(chuàng)業(yè)群體的擴(kuò)大，也在一定程度上減少了對傳統(tǒng)招聘平臺的依賴。
“長期來看，若企業(yè)端需求持續(xù)旺盛而求職者供給不足，平臺可能面臨崗位空置率上升的風(fēng)險。平臺需通過拓展新興行業(yè)崗位、吸引海外人才等方式平衡供需。”袁帥表示。
藍(lán)領(lǐng)收入占比創(chuàng)歷史同期新高
2025年第三季度，BOSS直聘在藍(lán)領(lǐng)行業(yè)及三線以下城市（下沉市場）的收入實現(xiàn)顯著增長，藍(lán)領(lǐng)業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到歷史同期最高水平。公司數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)已連續(xù)5個季度成為平臺收入增速最快的細(xì)分行業(yè)，物流運輸、住宿餐飲等生活服務(wù)類崗位需求也同步回暖。
據(jù)第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)灼識咨詢預(yù)測，2026年中國藍(lán)領(lǐng)線上招聘市場規(guī)模將達(dá)1524億元，年復(fù)合增長率達(dá)36.3%。在此背景下，BOSS直聘通過“價格調(diào)節(jié)供需”機(jī)制，將崗位劃分為付費競招與免費普通兩類，使企業(yè)為高競爭性崗位支付溢價，在保障求職者體驗的同時提升平臺收入效率。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，2025年7月，BOSS直聘新藍(lán)領(lǐng)人群月活躍用戶規(guī)模約為行業(yè)第二、三、四名總和，用戶集聚效應(yīng)推動網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)。
在拓展藍(lán)領(lǐng)市場的同時，平臺也持續(xù)加強(qiáng)對就業(yè)弱勢群體的服務(wù)。通過“海螺優(yōu)選”認(rèn)證機(jī)制，平臺為高齡、低學(xué)歷、殘障人士等群體提供經(jīng)過審核的穩(wěn)定崗位、清晰薪資說明及就近工作推薦，每日覆蓋百萬級求職者。第三季度，招聘者向超過30萬殘疾人發(fā)起逾1500萬次聊天/聯(lián)系，超過65萬名50歲以上求職者與招聘者達(dá)成進(jìn)一步溝通意向，高中及以下學(xué)歷求職者人均收到主動溝通邀請超過50次。中國城市發(fā)展研究院副主任袁帥指出，平臺對弱勢群體的支持有助于擴(kuò)大就業(yè)公平，體現(xiàn)其社會責(zé)任。
針對弱勢群體就業(yè)支持，北京市社會科學(xué)院副研究員王鵬建議，平臺可進(jìn)一步開發(fā)無障礙求職工具（如語音交互、手語翻譯功能），優(yōu)化算法以匹配低門檻崗位，并聯(lián)合公益組織推出定制化崗位與技能培訓(xùn)，構(gòu)建更包容的就業(yè)生態(tài)。
在求職端服務(wù)方面，BOSS直聘上線了AI求職助手，為用戶提供職位推薦、答疑和簡歷優(yōu)化建議，并面向?qū)W生和職場新人開放了AI模擬面試工具，第三季度完成模擬面試的求職者活躍度環(huán)比提升，求職達(dá)成量環(huán)比繼續(xù)增長。此外，平臺積極拓展兼職場景，鼓勵企業(yè)發(fā)布更多兼職崗位，當(dāng)季新增發(fā)布的兼職崗位達(dá)百萬量級，并圍繞“短期零工”“容易上手”“體力零工”“汽車代駕”等21個主題模塊進(jìn)行產(chǎn)品與算法優(yōu)化，提升人崗匹配效率。
年內(nèi)股價漲幅達(dá)到48.67%
BOSS直聘的資本市場表現(xiàn)同樣亮眼。截至2025年11月21日，公司股價較年初上漲48.67%，這也使其成為港股科技服務(wù)板塊中最具韌性的增長型標(biāo)的之一。
股價的強(qiáng)勢表現(xiàn)，與其持續(xù)改善的盈利能力密切相關(guān)。2025年第三季度，平臺銷售與營銷費用為3.94億元，同比下降24.6%；公司經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤為9.92億元人民幣，同比增長34.2%；銷售凈利率為32.29%，經(jīng)調(diào)整凈利潤率為32.98%。2025年前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為35.42億元人民幣，同比增長45%，顯示出強(qiáng)勁的自我造血能力。
在股東回報方面，公司展現(xiàn)出了積極的姿態(tài)。2025年8月，BOSS直聘宣布實施“年度股息政策”，擬于2025年10月派發(fā)約8000萬美元現(xiàn)金股息，成為近年來少有的主動分紅的互聯(lián)網(wǎng)平臺之一。此舉不僅傳遞出管理層對現(xiàn)金流與盈利可持續(xù)性的信心，也吸引了養(yǎng)老、保險等長期資金的關(guān)注。與此同時，公司在2025年7月完成自2022年港股上市以來的首次公開增發(fā)，共發(fā)行3450萬股H股，募資凈額約22億港元，其中10%的股份向散戶開放，市場總體認(rèn)購超額逾3倍，顯示出投資者對公司長期價值的高度認(rèn)可。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，多家券商發(fā)布研究報告表示看好BOSS直聘前景。其中，高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗等機(jī)構(gòu)對BOSS直聘持買入/增持評級。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者梳理機(jī)構(gòu)研報發(fā)現(xiàn)，這些機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，AI技術(shù)有望持續(xù)為BOSS直聘用戶帶來更好體驗。此外，第三季度，多家國際長線基金繼續(xù)增持，其中包括Capital Group、T.Rowe Price、Baillie Gifford、Black Rock、Schroders、UBS Group等知名機(jī)構(gòu)。
基于當(dāng)前業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢，BOSS直聘預(yù)計2025年第四季度總收入介于20.5億元至20.7億元之間，同比增加12.4%至13.5%。
從前瞻的戰(zhàn)略布局到持續(xù)的價值創(chuàng)造，BOSS直聘展現(xiàn)出了穿越周期的能力與韌性。正如趙鵬所言：“不確定性是企業(yè)成長與進(jìn)化的沃土。在逆風(fēng)中淬煉筋骨，在天氣轉(zhuǎn)好的時候就可以走得更遠(yuǎn)。”如今看來，這份在周期波動中錘煉的內(nèi)功，無疑為企業(yè)未來的厚積薄發(fā)鋪就了道路。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 石瀟懿）
|
