近日，二線空調(diào)品牌奧克斯電氣有限公司（下稱“奧克斯”）正式向港交所提交招股說明書，擬于主板掛牌上市，中金公司為獨(dú)家保薦人。
申報(bào)前突擊分紅近38億元
本次IPO前，奧克斯創(chuàng)始人鄭堅(jiān)江通過Ze Hui、China Prosper及奧克斯控股，控制約96.36%的投票權(quán)，為該公司的控股股東，并擔(dān)任奧克斯的董事長兼執(zhí)行董事。
值得關(guān)注的是，在上市融資前夕，奧克斯進(jìn)行了大規(guī)模分紅。2024年前三季度，該公司進(jìn)行了高達(dá)37.90億元的股息分派，分紅金額甚至超過了當(dāng)期27.16億元的凈利潤額度。與此同時(shí)，奧克斯的負(fù)債率也連年走高，截至2024年9月末已高達(dá)84.6%。從公開報(bào)道看，外界投資者對公司的現(xiàn)金流及高負(fù)債率有所擔(dān)憂。
奧克斯的前身寧波奧克斯電氣曾于2016年在新三板掛牌，并于2017年1月主動(dòng)摘牌。此后，奧克斯進(jìn)行了空調(diào)業(yè)務(wù)整合，計(jì)劃向上交所發(fā)起沖擊，聘請了東方證券進(jìn)行輔導(dǎo)，并于2023年6月完成上市輔導(dǎo)，但未公開提交招股書。
研發(fā)能力與頭部企業(yè)差距明顯
擬招股書顯示，奧克斯2023年收入248億元，同比增長27.2%，其中海外收入占比45%；2024年前三季度收入已達(dá)242.77億元，同比增長15.4%。凈利潤方面，2023年奧克斯為24.86億元，同比增長11%；2024年前三季度為27.15億元，同比增長17.8%。
業(yè)務(wù)分布方面，截至2024年9月30日，奧克斯家用空調(diào)收入為214.42億元，占總營收比為88.3%，毛利率19.8%；中央空調(diào)收入為24.29億元，占比10%，毛利率32.2%；其他收入為4.05億元，占比1.7%，毛利率46.6%。企業(yè)整體的毛利率則為21.5%，凈利率11.2%，低于行業(yè)平均水平但仍能保持增長趨勢。
奧克斯財(cái)報(bào)顯示，公司2023年研發(fā)開支僅為5.66億元，費(fèi)用率僅2.3%；空調(diào)收入占比超70%的格力電器，2023年研發(fā)費(fèi)用高達(dá)70.06億元。公司的研發(fā)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于格力電器等頭部企業(yè)。
與格力“專利戰(zhàn)”持續(xù)多年
值得一提的是，奧克斯與空調(diào)“老大”格力電器是多年的“死對頭”，格力電器董事長董明珠曾在多個(gè)公開場合“炮轟”奧克斯空調(diào)，并且對其發(fā)起了數(shù)十起民事訴訟。
在2022年中國企業(yè)家論壇上，董明珠上臺(tái)發(fā)言時(shí)點(diǎn)名指責(zé)奧克斯空調(diào)“低于國家標(biāo)準(zhǔn)、坑蒙拐騙消費(fèi)者，希望他改邪歸正”，言辭犀利令人咋舌。
奧克斯與格力電器之間的“專利戰(zhàn)”持續(xù)多年。據(jù)新浪財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2017年至2023年4月，格力共27次起訴奧克斯專利侵權(quán)且均勝訴，累賠金額上億元。其中最具代表性的是，2017年格力起訴奧克斯制造、銷售、許諾銷售型號(hào)“KFR-35GW/BpTYC1+1”等8款空調(diào)重復(fù)惡意侵害格力專利權(quán)的案件，最終格力獲賠4000萬元，該案件還入選了“2019年度廣東省知識(shí)產(chǎn)權(quán)審判十大案件”。
擬招股書披露，奧克斯曾在2022年12月被卷入一宗商業(yè)秘密及知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)的訴訟，原告指控奧克斯、寧波奧勝以及5名個(gè)人侵犯與8項(xiàng)專利相關(guān)的商業(yè)秘密與技術(shù)秘密，要求后者停止侵權(quán)、轉(zhuǎn)移所涉專利，并索賠9900萬元。該起侵權(quán)案的原告正是格力電器。
奧克斯方面也曾因?qū)＠m紛起訴過格力電器。2019年初，奧克斯以格力侵犯專利號(hào)為ZL00811303.3號(hào)、名稱為“壓縮機(jī)”的發(fā)明專利為由，在寧波、杭州、南昌三地分別起訴格力，一審判決獲賠9600萬元、7060萬元、3300萬元、2500萬元，累計(jì)總額超過2.2億元。然而，后續(xù)格力通過上訴至最高人民法院、無效宣告請求等方式，最終徹底翻盤，不構(gòu)成專利侵權(quán)，奧克斯未獲賠償。
有家電行業(yè)分析師認(rèn)為，奧克斯空調(diào)目前最大的軟肋是不具備核心零部件即壓縮機(jī)的自主生產(chǎn)能力。美的、格力電器等企業(yè)，均已通過收購或自研完成了壓縮機(jī)的自主生產(chǎn)能力，在競爭中占據(jù)更多自主權(quán)；而奧克斯嚴(yán)重依賴壓縮機(jī)外部采購，并且疏于研發(fā)，造成了空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈條的缺失。雖然低價(jià)是其優(yōu)勢，但相對來說在品質(zhì)、性能上對比大品牌也有不小差距。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 石憲亮）
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