2月24日晚間，萬潤股份（002643.SZ）披露，公司控股子公司九目化學(xué)于2月24日收到全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具的同意函，同意九目化學(xué)股票公開轉(zhuǎn)讓并在新三板掛牌，交易方式為集合競價(jià)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，萬潤股份分拆九目化學(xué)上市籌劃已久。早在2023年8月，萬潤股份就曾披露，擬籌劃下屬控股子公司九目化學(xué)分拆至境內(nèi)證券交易所上市事項(xiàng)。如今，九目化學(xué)獲準(zhǔn)掛牌新三板，該公司是否意在北交所IPO？經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者就此致電九目化學(xué)董事會(huì)秘書單曉蔚，其低調(diào)表示，“一切以公告為準(zhǔn)”。
為專精特新“小巨人”企業(yè)
九目化學(xué)的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，該公司的主營業(yè)務(wù)為OLED前端材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其終端應(yīng)用包括智能手機(jī)、電視、移動(dòng)電腦、智能穿戴設(shè)備、車載顯示等領(lǐng)域。其擁有獨(dú)立的業(yè)務(wù)體系，獨(dú)立開展生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，業(yè)務(wù)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在對該公司構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競爭以及嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公平的關(guān)聯(lián)交易。
據(jù)悉，九目化學(xué)成立于2005年9月，并于2010年被萬潤股份收購后成為其控股子公司。九目化學(xué)在成立初期主要從事相對簡單的精細(xì)化工初級中間體的生產(chǎn)，而后憑借自身積累的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)，逐步攻克了OLED前端材料的研發(fā)與生產(chǎn)難點(diǎn)，并成長為全球OLED前端材料領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品主要銷往韓國、日本、德國等境外市場。該公司曾獲國家高新技術(shù)企業(yè)、國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、山東省瞪羚企業(yè)等稱號，如今已成長為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的OLED升華前材料企業(yè)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者獲悉，2024年2月初，九目化學(xué)在山東證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券。2024年5月10日，九目化學(xué)新三板掛牌項(xiàng)目經(jīng)中信證券立項(xiàng)會(huì)議審核，被正式立項(xiàng)。2024年11月2日至11月18日，中信證券內(nèi)核委員會(huì)對九目化學(xué)新三板掛牌項(xiàng)目相關(guān)文件進(jìn)行了審核，經(jīng)投票表決，中信證券內(nèi)核委員會(huì)認(rèn)為九目化學(xué)符合掛牌條件，同意推薦九目化學(xué)掛牌。隨后，中信證券與九目化學(xué)簽署了推薦掛牌并持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議。
2024年11月28日，九目化學(xué)在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)披露了公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報(bào)稿）；2024年12月11日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)向其發(fā)出審核問詢函；2025年1月3日，公司對問詢函進(jìn)行了回復(fù)。
九目化學(xué)控股股東為深交所上市公司萬潤股份，后者持股比例為45.33%。早在2023年8月19日，萬潤股份曾披露，擬籌劃下屬控股子公司九目化學(xué)分拆至境內(nèi)證券交易所上市事項(xiàng)。如今，九目化學(xué)獲準(zhǔn)掛牌新三板，萬潤股份分拆子公司獨(dú)立上市的計(jì)劃正加速推進(jìn)。
作為全球OLED升華前材料及中間體領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，九目化學(xué)所處的OLED產(chǎn)業(yè)屬于我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。根據(jù)群智咨詢統(tǒng)計(jì)，2023年，該公司在全球OLED升華前材料及中間體的市場占有率約22%。在近20年的發(fā)展歷程中，其與全球主要OLED終端材料廠商建立了緊密的合作關(guān)系，主要下游客戶包括三星SDI、杜邦集團(tuán)、默克集團(tuán)、LG化學(xué)、德山集團(tuán)等全球化學(xué)、電子材料行業(yè)知名企業(yè)。
去年前5個(gè)月營收超4億元
2022年、2023年及2024年1月至5月（下稱“報(bào)告期”），九目化學(xué)營業(yè)收入分別為70562.20萬元、87792.75萬元和43423.72萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為19660.87萬元、20336.85萬元和12294.23萬元。
從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，九目化學(xué)2022年、2023年歸屬于母公司所有者的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）分別為19660.87萬元、20336.85萬元，最近2年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)）的均值為27.06%，符合《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)分層管理辦法》規(guī)定的申請掛牌同時(shí)進(jìn)入創(chuàng)新層的相關(guān)條件。
“從時(shí)間線來看，九目化學(xué)先在山東證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案，后又謀求掛牌新三板，很有可能在未來選擇合適時(shí)機(jī)沖刺北交所上市。”華北地區(qū)一家券商的業(yè)務(wù)經(jīng)理郝慶對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析。
萬潤股份曾表示，九目化學(xué)完成分拆上市后，仍為九目化學(xué)的控股股東，不會(huì)對其他業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成實(shí)質(zhì)性不利影響，不會(huì)損害獨(dú)立上市地位和持續(xù)盈利能力。
“萬潤股份分拆九目化學(xué)獨(dú)立上市，有利于充分發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用，實(shí)現(xiàn)九目化學(xué)與資本市場的直接對接，有利于九目化學(xué)提升公司治理水平、完善激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)其團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造力和凝聚力，提高核心競爭力，推動(dòng)九目化學(xué)高質(zhì)量發(fā)展。”一位接近萬潤股份的知情人士告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者。
值得注意的是，萬潤股份在報(bào)告期內(nèi)存在向九目化學(xué)提供外協(xié)加工服務(wù)的情況，其中涉及部分OLED中間體的生產(chǎn)。據(jù)介紹，九目化學(xué)向萬潤股份指定具體的外協(xié)生產(chǎn)技術(shù)方案時(shí)，會(huì)對關(guān)鍵材料進(jìn)行脫敏處理，并通過簽訂保密協(xié)議或在委托加工協(xié)議中約定保密類條款，以確保核心生產(chǎn)技術(shù)的安全性。在該等情況下，萬潤股份并不掌握前述OLED前端材料的完整生產(chǎn)技術(shù)方案；萬潤股份與九目化學(xué)的主營業(yè)務(wù)并不相同。萬潤股份未建立完整的OLED前端材料（尤其是技術(shù)要求以及附加值更高的OLED升華前材料）的研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售的鏈條，并未被九目化學(xué)的主要客戶如三星SDI、LG化學(xué)等納入OLED相關(guān)的合格供應(yīng)商體系，也并未在報(bào)告期內(nèi)與該等客戶發(fā)生銷售業(yè)務(wù)；報(bào)告期內(nèi)，萬潤股份向九目化學(xué)提供的外協(xié)加工服務(wù)金額占九目化學(xué)當(dāng)期的營業(yè)成本的比例分別為2.77%、4.41%以及0.87%，整體占比較低，并不構(gòu)成與九目化學(xué)的競爭關(guān)系，也不會(huì)對九目化學(xué)的獨(dú)立性造成重大不利影響。
九目化學(xué)的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，目前，萬潤股份與九目化學(xué)的OLED中間體貿(mào)易業(yè)務(wù)已徹底終止；萬潤股份對九目化學(xué)所提供的外協(xié)加工服務(wù)占比較低，外協(xié)加工服務(wù)的核心生產(chǎn)技術(shù)方案與銷售渠道仍為九目化學(xué)所掌控；此外，相關(guān)方針對同業(yè)競爭事項(xiàng)出具了《關(guān)于避免同業(yè)競爭的承諾》。因此，萬潤股份與九目化學(xué)不構(gòu)成同業(yè)競爭關(guān)系。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 杜海）
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