5月28日，山推股份（000680.SZ）發(fā)布公告稱正在籌劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所上市，這家總部位于濟(jì)寧的推土機(jī)行業(yè)龍頭企業(yè)，擬進(jìn)一步推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略，加強(qiáng)與境外資本市場(chǎng)對(duì)接。
作為繼卡特彼勒、小松之后又一個(gè)產(chǎn)品系列齊全、市場(chǎng)分布廣泛的推土機(jī)制造商，山推股份近年來加快了全球化擴(kuò)張的步伐，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年公司海外業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收的比例為52.12%。
同樣值得關(guān)注的是，在鞏固推土機(jī)領(lǐng)先地位的同時(shí)，山推股份通過收購(gòu)山重建機(jī)，進(jìn)一步增強(qiáng)了在挖掘機(jī)領(lǐng)域的實(shí)力，正式吹響了打造“推土機(jī)+挖掘機(jī)”雙輪驅(qū)動(dòng)新格局的號(hào)角。
2024年海外營(yíng)收占比過半
近年來山推股份營(yíng)收、凈利一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為99.98億元、105.41億元、142.19億元；歸母凈利潤(rùn)分別為6.32億元、7.65億元、11.02億元。其中，2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)25.12%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.72%。
山推股份是山東重工集團(tuán)旗下國(guó)內(nèi)推土機(jī)行業(yè)的龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)銷售推土機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)等主機(jī)產(chǎn)品及履帶底盤總成、傳動(dòng)部件等核心零部件產(chǎn)品。年報(bào)顯示，山推股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為129.09億元，占營(yíng)業(yè)總收入的90.79%，其中工程機(jī)械主機(jī)產(chǎn)品收入為97.63億元，占營(yíng)業(yè)總收入的68.67%。
值得注意的是，山推股份出口業(yè)務(wù)收入持續(xù)提高。數(shù)據(jù)顯示，2024年公司海外業(yè)務(wù)收入74.11億元，較上年同期增長(zhǎng)26.08%；全年海外出口收入占總營(yíng)收的52.12%，海外營(yíng)收占比已過半。
太平洋證券在研報(bào)中表示，公司中東、東南亞及非洲市場(chǎng)貢獻(xiàn)顯著。公司重構(gòu)“9+2”全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，新增海外經(jīng)銷商23家，沙特等市場(chǎng)標(biāo)桿項(xiàng)目落地，前置配件庫(kù)覆蓋率提升至85%，服務(wù)響應(yīng)效率行業(yè)領(lǐng)先。
步入2025年，山推股份主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)繼續(xù)增長(zhǎng)。一季報(bào)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.01億元，同比增長(zhǎng)2.86%；歸母凈利潤(rùn)2.73億元，同比增長(zhǎng)13.63%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.69億元，同比增長(zhǎng)28.93%。
對(duì)于一季度海外市場(chǎng)的銷售情況，公司在5月6日公布的投資者關(guān)系表中表示，山推股份在俄羅斯市場(chǎng)受到的沖擊較為明顯，但其他海外區(qū)域如歐洲、非洲、中東、東南亞等，在2025年一季度銷售收入均有不同程度的增長(zhǎng)，有效彌補(bǔ)了俄羅斯市場(chǎng)的缺口。
完善推土機(jī)和挖掘機(jī)雙主業(yè)格局
山推股份在推土機(jī)行業(yè)的龍頭地位無庸置疑，根據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，目前世界上主要有卡特彼勒、小松、山推股份、約翰迪爾、利勃海爾等五家有影響力的推土機(jī)制造商，山推股份是繼卡特彼勒、小松之后又一個(gè)產(chǎn)品系列齊全、市場(chǎng)分布廣泛的推土機(jī)制造商。
從國(guó)內(nèi)來看，推土機(jī)行業(yè)主要呈現(xiàn)由山推股份等少數(shù)企業(yè)為主導(dǎo)的競(jìng)爭(zhēng)格局，行業(yè)內(nèi)集中度較高，前6名推土機(jī)廠商國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率近年一直保持在95%以上，山推股份市占率行業(yè)領(lǐng)先。
值得關(guān)注的是，在挖掘機(jī)業(yè)務(wù)方面，山推股份于2024年邁出重要一步。2024年12月，公司以自有資金完成了對(duì)山重建機(jī)（主要業(yè)務(wù)為挖掘機(jī)研發(fā)、生產(chǎn)與銷售）100%股權(quán)的收購(gòu)，山重建機(jī)成為公司全資子公司。
根據(jù)收購(gòu)時(shí)的業(yè)績(jī)承諾，山重建機(jī)2024年至2026年實(shí)現(xiàn)的扣非歸母凈利潤(rùn)承諾分別不低于8621.31萬元、12590.50萬元及16740.89萬元，累計(jì)不低于37952.71萬元。2024年山重建機(jī)業(yè)績(jī)承諾超額完成，實(shí)際實(shí)現(xiàn)1.98億元，增厚了公司業(yè)績(jī)。
有不少券商看好此次收購(gòu)。如，東吳證券分析師周爾雙表示：“我們認(rèn)為山重建機(jī)挖機(jī)業(yè)務(wù)的注入將依托公司推土機(jī)渠道以及山東重工強(qiáng)大的集團(tuán)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，成為公司新增長(zhǎng)點(diǎn)。具體來看，公司利用山東重工集團(tuán)黃金產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)動(dòng)力總成、液壓件、變速箱、變矩器、四輪一帶、研發(fā)等方面的資源共享，促進(jìn)內(nèi)部戰(zhàn)略協(xié)同有序深化，大幅提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。”
山推股份也對(duì)整合山重建機(jī)后的挖掘機(jī)業(yè)務(wù)“信心滿滿”，2025年5月6日公司在召開業(yè)績(jī)說明會(huì)時(shí)表示，根據(jù)公司中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2028年挖掘機(jī)產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)到50%，成為公司拳頭產(chǎn)品。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)見習(xí)記者 賈義航）
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