近日，科興生物推出的每股74美元“清倉(cāng)式”分紅計(jì)劃引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。這家在美上市的疫苗龍頭企業(yè)，自2016年起便深陷創(chuàng)始人之間的股權(quán)紛爭(zhēng)。目前，科興生物間接控股北京科興、大連科興、科興中維、科興中益四家企業(yè)，且這四家公司均在國(guó)內(nèi)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
事情的來(lái)龍去脈
2001年，時(shí)任北大教授的潘愛(ài)華與尹衛(wèi)東攜手創(chuàng)立北京科興。潘愛(ài)華以5100萬(wàn)元出資，獲得27%的股份；尹衛(wèi)東以技術(shù)入股，獲得73%的股份。雙方分別通過(guò)未名醫(yī)藥和香港科興持股。
2003年，尹衛(wèi)東推動(dòng)科興赴美上市，將控股實(shí)體注冊(cè)在安提瓜，并引入賽富基金、維梧資本等外資股東。
2016年，公司計(jì)劃通過(guò)私有化從美股退市�？婆d生物時(shí)任董事長(zhǎng)尹衛(wèi)東和潘愛(ài)華分別組成內(nèi)部買(mǎi)團(tuán)和外部買(mǎi)團(tuán)，發(fā)出私有化要約，科興生物控制權(quán)之爭(zhēng)正式拉開(kāi)序幕。
經(jīng)過(guò)一系列操作，強(qiáng)新集團(tuán)實(shí)控人李嘉強(qiáng)通過(guò)其控制的1Globe等多個(gè)主體持有科興生物股份，成為公司當(dāng)時(shí)的大股東。最終，李嘉強(qiáng)倒向潘愛(ài)華方面，并在2018年2月的年度股東大會(huì)上，反對(duì)尹衛(wèi)東等多名董事連任。
為應(yīng)對(duì)這一沖擊，尹衛(wèi)東啟動(dòng)“毒丸計(jì)劃”，即股權(quán)攤薄反收購(gòu)措施，通過(guò)向惡意收購(gòu)方以外的全部股東增發(fā)新股，以稀釋前者股權(quán)。
2018年7月，尹衛(wèi)東為實(shí)施“毒丸計(jì)劃”引入新盟友。維梧資本與尚珹資本分別以7.35美元/股的價(jià)格，各獲得科興590萬(wàn)股普通股，各占增發(fā)后的8.3%。代表維梧資本的管理合伙人付山，也隨之加入科興生物董事會(huì)。
2019年，內(nèi)斗升級(jí)，出現(xiàn)拉閘斷電、搶奪公司印章、相互舉報(bào)等激烈沖突。之后，潘愛(ài)華方面不再提供財(cái)報(bào)，納斯達(dá)克以“治理失效”為由，強(qiáng)制將科興生物停牌，股價(jià)凍結(jié)在6.47美元。
2025年1月，英國(guó)樞密院作出裁決，判定2018年2月1Globe提出的新董事名單合法當(dāng)選，“毒丸計(jì)劃”無(wú)效。這意味著潘愛(ài)華及其外部買(mǎi)團(tuán)獲勝，尹衛(wèi)東及其內(nèi)部買(mǎi)團(tuán)的阻擊未能成功，股權(quán)爭(zhēng)奪出現(xiàn)階段性結(jié)果。
然而，2024年2月，未名醫(yī)藥發(fā)布公告稱(chēng)，潘愛(ài)華因職務(wù)侵占罪、挪用資金罪，被淄博市張店區(qū)人民法院一審判處有期徒刑13年。此次被立案的緣由之一“重要合同未及時(shí)披露”，涉及潘愛(ài)華聯(lián)合杭州強(qiáng)新試圖轉(zhuǎn)移廈門(mén)未名34%股權(quán)，而這一舉動(dòng)背后，仍是為了爭(zhēng)奪北京科興的股權(quán)（2022年廈門(mén)未名擁有對(duì)北京科興的控制權(quán)）。
“清倉(cāng)式”分紅能否結(jié)束這場(chǎng)爭(zhēng)斗？
就在雙方僵持不下、斗爭(zhēng)愈發(fā)激烈之際，小股東美國(guó)恒潤(rùn)投資提出分紅問(wèn)題，并逐漸發(fā)酵成為雙方爭(zhēng)端的又一核心焦點(diǎn)。
2025年3月20日，恒潤(rùn)投資公開(kāi)指出，過(guò)去三年多時(shí)間里，科興生物坐擁超百億美元凈現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，卻始終未向股東分紅，但其旗下子公司已實(shí)施分紅。
基于此，恒潤(rùn)投資要求現(xiàn)任董事會(huì)將其中89億美元分給股東，恢復(fù)在納斯達(dá)克的交易，并對(duì)母公司及子公司提供完整會(huì)計(jì)信息。
科興生物對(duì)此作出回應(yīng)，宣布決定派發(fā)每股55美元的特別現(xiàn)金股息，本次分紅相當(dāng)于其股價(jià)的8.5倍。此外，公司還決定進(jìn)行每股19美元的第二次特別現(xiàn)金股息，并計(jì)劃發(fā)布每股20美元至50美元的第三次特別現(xiàn)金股息，同時(shí)制定新的股息政策，定期向股東返還現(xiàn)金。
按照科興生物2019年2月22日停牌時(shí)6.47美元/股的股價(jià)粗略計(jì)算，若三階段特別股息全部支付完畢，股東可拿到公司股價(jià)14到19倍的現(xiàn)金，即每股最高可獲得124美元的分紅，股息率高達(dá)1917%，總分紅額達(dá)74.48億美元，而公司總市值還不到5億美元。
7月9日，賽富基金公告稱(chēng)，在科興生物特別股東大會(huì)上，股東投票通過(guò)賽富基金提出的兩項(xiàng)議案：罷免公司現(xiàn)任董事，并選舉賽富基金提名的10位資深董事候選人進(jìn)入公司董事會(huì)。新當(dāng)選的董事承諾，將支持并執(zhí)行科興生物已宣布的股息派發(fā)計(jì)劃，同時(shí)與科興生物管理層密切合作，通過(guò)推動(dòng)公司普通股恢復(fù)交易，釋放所有股東的長(zhǎng)期價(jià)值。
據(jù)媒體報(bào)道，目前科興生物新董事會(huì)具體成員包括：西蒙・安德森（原董事會(huì)董事）、付山（維梧資本，原董事會(huì)董事）、焦樹(shù)閣（獨(dú)立董事）、李嘉強(qiáng)（強(qiáng)新資本）、盧毓琳（獨(dú)立董事，原董事會(huì)董事）、裘育敏（永恩資本）、王宇（獨(dú)立董事）、肖瑞平（獨(dú)立董事）、閻焱（賽富基金）、尹衛(wèi)東（原董事會(huì)董事長(zhǎng)）。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，6月16日，賽富基金還是公司第一大股東，持股15%；到6月27日，公司大股東變?yōu)?Globe，持股25.77%，可見(jiàn)公司內(nèi)部斗爭(zhēng)依舊激烈，股權(quán)結(jié)構(gòu)仍處于動(dòng)態(tài)變化中。  數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究院專(zhuān)家認(rèn)為，此次賽富基金推動(dòng)的董事會(huì)改選，或?yàn)榭婆d生物股權(quán)爭(zhēng)斗帶來(lái)新變數(shù)。新董事會(huì)成員涵蓋多方勢(shì)力，雖承諾執(zhí)行股息派發(fā)計(jì)劃，但內(nèi)部利益協(xié)調(diào)仍存在挑戰(zhàn)。過(guò)往爭(zhēng)斗積怨已深，各方訴求復(fù)雜，僅靠分紅恐怕難以徹底終結(jié)紛爭(zhēng)。未來(lái)，新董事會(huì)需平衡各方利益，解決遺留股權(quán)爭(zhēng)議，恢復(fù)公司正常運(yùn)營(yíng)與交易，才有望真正化解這場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)10年的股權(quán)困局，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值回歸。
7月10日，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過(guò)郵箱向科興生物發(fā)去采訪(fǎng)提綱，但截至發(fā)稿未收到公司回復(fù)。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 趙帥）
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