如果把時(shí)間拉長(zhǎng)，可以發(fā)現(xiàn)如今的長(zhǎng)城汽車(chē)（601633.SH）相較以往的輝煌略顯局促。
8月29日晚間，長(zhǎng)城汽車(chē)發(fā)布2025年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收923.35億元，同比增長(zhǎng)0.99%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)63.37億元，同比下降10.21%。
0.99%的營(yíng)收增幅，是否預(yù)示著長(zhǎng)城汽車(chē)面臨收入增長(zhǎng)的“臨界點(diǎn)”？這還需要下半年數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證。
又或許是2024年財(cái)務(wù)表現(xiàn)過(guò)于亮眼，以至于在造車(chē)這場(chǎng)持久戰(zhàn)中，長(zhǎng)城汽車(chē)反倒選擇適當(dāng)放緩節(jié)奏，喘口氣、稍作休整、積蓄力量，為后續(xù)更穩(wěn)健的沖刺做好準(zhǔn)備。
銷(xiāo)售費(fèi)用大增、研發(fā)投入疲軟
2025年上半年，長(zhǎng)城汽車(chē)交出一份營(yíng)收微增0.99%、凈利潤(rùn)下滑超一成的成績(jī)單。在扣除政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益后，長(zhǎng)城汽車(chē)上半年的扣非凈利潤(rùn)僅為35.81億元，同比大幅下降36.39%。
但就在去年，長(zhǎng)城汽車(chē)凈利潤(rùn)還同比大增80.76%，盈利能力僅次于比亞迪與吉利汽車(chē)。
事實(shí)上，長(zhǎng)城汽車(chē)盈利能力承壓，在今年一季度就初見(jiàn)端倪。
一季報(bào)顯示，長(zhǎng)城汽車(chē)2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入400.19億元，同比下滑6.63%，7個(gè)季度以來(lái)首次下滑；歸母凈利潤(rùn)為17.51億元，同比大跌45.6%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為14.69億元，同比減少27.12%。
今年二季度，長(zhǎng)城汽車(chē)表現(xiàn)還算不錯(cuò)，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收523.16億元，同比增長(zhǎng)7.72%，環(huán)比增長(zhǎng)30.73%；歸母凈利潤(rùn)45.86億元，同比增長(zhǎng)19.42%，環(huán)比增長(zhǎng)161.87%。
在比亞迪和吉利汽車(chē)上半年?duì)I收均大幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)分別達(dá)到155.11億元和92.90億元的背景下，同為民營(yíng)車(chē)企頭部陣營(yíng)的長(zhǎng)城汽車(chē)似乎掉隊(duì)了。
值得注意的是，上半年長(zhǎng)城汽車(chē)毛利率同比下滑7.83%至18.38%，凈利率同比減11.1%至6.86%；銷(xiāo)售費(fèi)用則大幅攀升63.31%至50.36億元，公司稱(chēng)主要系加速構(gòu)建直連用戶(hù)的新渠道模式，以及加大新車(chē)型、新技術(shù)的上市宣傳及品牌提升所致。
與此同時(shí)，長(zhǎng)城汽車(chē)研發(fā)投入“疲軟”。上半年，長(zhǎng)城汽車(chē)研發(fā)費(fèi)用僅為42.39億元，同比微增1.21%，低于比亞迪308.8億元、吉利汽車(chē)73.28億元的同期投入。
新能源滲透率遠(yuǎn)低于行業(yè)
對(duì)于銷(xiāo)量的提升，長(zhǎng)城汽車(chē)并不癡迷。
在2024年9月的一次直播中，長(zhǎng)城汽車(chē)董事長(zhǎng)魏建軍表示，“長(zhǎng)城銷(xiāo)量哪怕跌落前十也不怕，因?yàn)橐】蛋l(fā)展，寧可少干點(diǎn)，市占率少一點(diǎn)，也不去追求沒(méi)有意義的銷(xiāo)量。”
這不是魏建軍首次公開(kāi)質(zhì)疑“銷(xiāo)量至上論”。當(dāng)時(shí)他再次提及這一觀點(diǎn)，背后有著明確的現(xiàn)實(shí)考量——2024年前8個(gè)月，長(zhǎng)城汽車(chē)銷(xiāo)量約74.54萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.4%，落后整體行業(yè)3%的增速。這一態(tài)勢(shì)延續(xù)2024年全年，最終長(zhǎng)城汽車(chē)的總銷(xiāo)量與2023年基本持平。
進(jìn)入2025年，長(zhǎng)城汽車(chē)的銷(xiāo)量情況得到改善。
財(cái)報(bào)顯示，2025年1-6月，長(zhǎng)城汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售新車(chē)56.89萬(wàn)輛，同比增加2.52%。其中，新能源累計(jì)銷(xiāo)售16.04萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23.64%。
單看這一數(shù)據(jù)還算亮眼，可放到行業(yè)大環(huán)境里，問(wèn)題卻顯露出來(lái)。
上半年，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成696.8萬(wàn)輛和693.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)41.4%和40.3%，長(zhǎng)城汽車(chē)新能源銷(xiāo)量在全國(guó)市場(chǎng)的占比僅為2.31%，且其新能源車(chē)型占自身總銷(xiāo)量的比例僅為28.2%，遠(yuǎn)低于行業(yè)上半年44.3%的滲透率。
目前，新能源賽道已經(jīng)進(jìn)入比拼體量的階段，今年上半年比亞迪銷(xiāo)量突破200萬(wàn)輛，吉利新能源也突破70萬(wàn)輛，而長(zhǎng)城汽車(chē)的新能源銷(xiāo)量仍停留在十多萬(wàn)輛級(jí)別。
當(dāng)然，這和長(zhǎng)城汽車(chē)重點(diǎn)發(fā)力的越野產(chǎn)品矩陣關(guān)聯(lián)緊密。對(duì)于硬核越野愛(ài)好者來(lái)說(shuō)，多數(shù)人仍?xún)A向選擇結(jié)構(gòu)更簡(jiǎn)單、可靠性更強(qiáng)的純?nèi)加蛙?chē)型，這自然會(huì)在一定程度上影響其新能源車(chē)型的快速普及。
但需要直視的是，規(guī)模不足，直接限制了它在供應(yīng)鏈上的議價(jià)能力，也削弱了攤薄成本的優(yōu)勢(shì)。長(zhǎng)城汽車(chē)雖然產(chǎn)品線(xiàn)齊全，但缺乏足夠的市場(chǎng)體量來(lái)形成壓倒性的成本優(yōu)勢(shì)。
入局超豪華車(chē)賽道
作為一家擁有35年歷史的車(chē)企，長(zhǎng)城汽車(chē)主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋整車(chē)及核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，旗下?lián)碛泄ァ⑽号啤⑻箍恕W拉、長(zhǎng)城皮卡等多個(gè)品牌，產(chǎn)品覆蓋SUV、皮卡、新能源等多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。
站在轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，長(zhǎng)城汽車(chē)欲盡快入場(chǎng)超豪華車(chē)市場(chǎng)。
8月20日，長(zhǎng)城控股招標(biāo)中心發(fā)布“長(zhǎng)城汽車(chē)超豪車(chē)BG品牌用戶(hù)活動(dòng)項(xiàng)目”信息，面向全球公開(kāi)招募具備超豪品牌服務(wù)經(jīng)驗(yàn)與卓越社交媒體運(yùn)營(yíng)能力的供應(yīng)商，服務(wù)長(zhǎng)城汽車(chē)超豪車(chē)BG，協(xié)助用戶(hù)活動(dòng)的規(guī)劃和執(zhí)行。
事實(shí)上，長(zhǎng)城汽車(chē)的“豪華夢(mèng)”可以追溯到2021年。彼時(shí)，其旗下高端越野品牌“坦克”剛完成從哈弗品牌的獨(dú)立拆分，并憑借獨(dú)特定位很快在市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟。
坦克品牌如今已成為長(zhǎng)城汽車(chē)實(shí)現(xiàn)品牌向上的主力。但從目前來(lái)看，坦克品牌主銷(xiāo)產(chǎn)品價(jià)格在30萬(wàn)元左右，距離百萬(wàn)元的高點(diǎn)仍有距離。
今年1月，長(zhǎng)城汽車(chē)宣布2025年一號(hào)任命，新設(shè)立“長(zhǎng)城品牌超豪車(chē)BG”部門(mén)，由集團(tuán)董事長(zhǎng)魏建軍擔(dān)任新品牌董事長(zhǎng)，原技術(shù)副總裁宋東先為CEO，張曉波任CTO。新品牌定位高于長(zhǎng)城汽車(chē)現(xiàn)有品牌，主做混動(dòng)等新能源產(chǎn)品，車(chē)型規(guī)劃包括超跑、轎車(chē)等。
長(zhǎng)城汽車(chē)涉足超豪華車(chē)，無(wú)疑是其繼續(xù)向高端發(fā)起沖擊的又一大舉措。與普通車(chē)型相比，超豪華車(chē)的溢價(jià)能力更強(qiáng)，預(yù)計(jì)能給長(zhǎng)城汽車(chē)帶來(lái)更多的財(cái)務(wù)收益。
“對(duì)車(chē)企來(lái)說(shuō)，百萬(wàn)元級(jí)車(chē)型更多是起到品牌向上的標(biāo)桿作用，而非謀求高銷(xiāo)量”。有汽車(chē)分析師表示，“自主品牌推出百萬(wàn)元級(jí)豪車(chē)，主要是為了證明中國(guó)車(chē)企也能造出百萬(wàn)元級(jí)豪車(chē)，這對(duì)企業(yè)的技術(shù)實(shí)力和制造實(shí)力都是背書(shū)。”
不過(guò)，打造超豪華品牌顯然需要巨額投入。但就財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，截止到6月末，長(zhǎng)城汽車(chē)賬上貨幣資金280.09億元，相較上年末的307.41億元有所降低。
此時(shí)長(zhǎng)城汽車(chē)打造BG品牌可能會(huì)帶來(lái)更大的財(cái)務(wù)壓力，且小批量生產(chǎn)導(dǎo)致單位成本高，如何平衡成本與利潤(rùn)更是一大挑戰(zhàn)。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 于婉凝）
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