繼2024年首次盈利“上岸”后，平安好醫(yī)生（01833.HK）再次實(shí)現(xiàn)半年度盈利。
日前，平安好醫(yī)生披露2025年上半年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，總營(yíng)收錄得25億元，同比增長(zhǎng)19.5%；歸母凈利潤(rùn)1.34億元，同比大幅增長(zhǎng)136.8%。在外界看來(lái)，這也是平安好醫(yī)生近幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳。
不過(guò)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)之下并非毫無(wú)隱憂，部分觀點(diǎn)認(rèn)為，一旦過(guò)度依賴(lài)平安集團(tuán)的導(dǎo)流支持，公司自身在自主獲客方面的能力短板或難以突破。
盡管平安好醫(yī)生在業(yè)績(jī)會(huì)上明確表示，目前B端（企業(yè)端）用戶僅覆蓋平安集團(tuán)6.7萬(wàn)家企業(yè)客戶中的3500家，尚有廣闊市場(chǎng)待耕耘，但如何有效拓展多元支付方，仍是市場(chǎng)關(guān)注的核心。
平安好醫(yī)生的高增長(zhǎng)故事若想繼續(xù)寫(xiě)下去，需回答多個(gè)問(wèn)題。如何提升獨(dú)立獲客能力？AI賦能如何從“降本”走向“增收”，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化突破？
深度協(xié)同平安集團(tuán)
平安好醫(yī)生作為平安集團(tuán)旗下的核心互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康平臺(tái)，自2014年注冊(cè)成立，2018年5月成功登陸港交所。
在這份雙增長(zhǎng)的成績(jī)單背后，深度協(xié)同平安集團(tuán)，成為不容忽視的驅(qū)動(dòng)力。
公司董事會(huì)主席兼CEO李斗以“深化協(xié)同、強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)、健康增長(zhǎng)”三個(gè)關(guān)鍵詞總結(jié)上半年整體經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。他表示，今年上半年，平安好醫(yī)生持續(xù)推進(jìn)協(xié)同創(chuàng)新，深化與平安集團(tuán)旗下險(xiǎn)司、銀行等金融業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略協(xié)同，實(shí)現(xiàn)全方位、深層次的業(yè)務(wù)協(xié)作和雙向賦能�！癋端+B端”為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入動(dòng)能。
財(cái)報(bào)披露，2025年上半年，F(xiàn)端（綜合金融客戶端）及B端（企業(yè)端）企康業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)30.2%，公司整體付費(fèi)用戶數(shù)同比增長(zhǎng)35.1%；服務(wù)付費(fèi)企業(yè)客戶數(shù)超3500家，B端付費(fèi)用戶數(shù)超360萬(wàn)人。
財(cái)報(bào)顯示，平安好醫(yī)生持續(xù)提升對(duì)平安集團(tuán)近2.45億個(gè)人金融客戶的服務(wù)滲透，實(shí)現(xiàn)F端付費(fèi)用戶數(shù)約2000萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)34.6%。在F端的會(huì)員模式中，公司將醫(yī)健權(quán)益嵌入客戶保單，為重疾險(xiǎn)、百萬(wàn)醫(yī)療險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄險(xiǎn)等保險(xiǎn)客戶提供一站式的醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)。
此外，B端企業(yè)健康業(yè)務(wù)收入已超5億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)35%。目前，平安好醫(yī)生協(xié)同打造面向企業(yè)及企業(yè)員工的“中國(guó)平安企業(yè)健康保障計(jì)劃”，為企業(yè)員工提供檢前、檢中、檢后的管家式健康服務(wù)。
回顧發(fā)展歷程，平安好醫(yī)生自2014年成立以來(lái)已經(jīng)歷多輪戰(zhàn)略迭代。公司早期聚焦C端（個(gè)人用戶），靠自建醫(yī)生團(tuán)隊(duì)與高額補(bǔ)貼，提供在線問(wèn)診、健康管理等基礎(chǔ)服務(wù)；之后業(yè)務(wù)優(yōu)化，強(qiáng)化“醫(yī)險(xiǎn)結(jié)合”，并積極拓展企業(yè)客戶，帶動(dòng)B端健康管理業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。
目前來(lái)看，“F端+B端”已成為平安好醫(yī)生的業(yè)務(wù)核心，也是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的標(biāo)桿。
盡管上半年業(yè)績(jī)出色，但平安好醫(yī)生對(duì)平安集團(tuán)導(dǎo)流的深度依賴(lài)，始終是懸于發(fā)展之上的“雙刃劍”——既憑借集團(tuán)資源獲得了穩(wěn)定客源，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了保障；但這種依賴(lài)也可能成為自主獲客能力提升的“枷鎖”，阻礙其構(gòu)建獨(dú)立的獲客體系。
與此同時(shí)，市場(chǎng)上的質(zhì)疑聲也未曾停歇：從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，其對(duì)集團(tuán)關(guān)聯(lián)客戶的依賴(lài)度是否已超出合理范圍？而在支付方拓展這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是否正面臨難以推進(jìn)的困境？
對(duì)此，平安好醫(yī)生方面展現(xiàn)出進(jìn)一步挖掘現(xiàn)有客戶潛力的信心。在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，李斗透露，“集團(tuán)內(nèi)的客戶有6.7萬(wàn)家企業(yè)客戶，其中中大型的客戶規(guī)模超過(guò)了2萬(wàn)家。借助于平安集團(tuán)的渠道優(yōu)勢(shì)，加上我們自己服務(wù)客戶的基礎(chǔ)能力，所以簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)的話，這個(gè)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)非常大。我們今天服務(wù)了3500家，面臨著超六萬(wàn)家的這樣的一個(gè)企業(yè)客戶，還有更加廣闊的市場(chǎng)去耕耘。”
至于后續(xù)如何進(jìn)一步深耕市場(chǎng)，以及能否在集團(tuán)支持的基礎(chǔ)上逐步構(gòu)建更獨(dú)立的發(fā)展模式，仍需在持續(xù)發(fā)展中慢慢明晰。
總費(fèi)用率降至30.1%
在平安好醫(yī)生的半年報(bào)中，AI賦能被反復(fù)提及。
財(cái)報(bào)指出，公司醫(yī)療AI能力建設(shè)及場(chǎng)景落地實(shí)現(xiàn)跨越式突破，推出“7+N+1”產(chǎn)品體系，幫助公司經(jīng)營(yíng)效率提升、規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
據(jù)介紹，報(bào)告期內(nèi)，AI輔助醫(yī)生日問(wèn)診承接量可達(dá)400萬(wàn)人次，AI輔助咨詢問(wèn)診準(zhǔn)確率達(dá)98%，重疾MDT治療方案準(zhǔn)確率近80%，顯著提升了就醫(yī)的效率以及優(yōu)秀的醫(yī)療資源的普及和應(yīng)用。在AI的助力下，公司實(shí)現(xiàn)了診療效率和運(yùn)營(yíng)效率的提升，中臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率已同比提升了約50%。
今年上半年，平安好醫(yī)生的毛利額和毛利率雙雙提升，毛利額同比增長(zhǎng)24.6%，毛利率達(dá)33.6%，較去年同期提升了1.4個(gè)百分點(diǎn)。
公司方面將毛利率的增長(zhǎng)歸因于三個(gè)方面，第一個(gè)被提及的原因便是AI賦能。公司稱(chēng)，在AI科技賦能下，醫(yī)生的服務(wù)效率不斷提升，以家庭醫(yī)生為例，客均服務(wù)成本同比下降約52%。
此外，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以及強(qiáng)化供應(yīng)商整合，也推動(dòng)了毛利率的進(jìn)一步增長(zhǎng)。
在業(yè)績(jī)會(huì)上，平安好醫(yī)生高管表示，上半年隨著科技賦能提效的深入以及資源配置的進(jìn)一步優(yōu)化，公司的總費(fèi)用率降至30.1%，同比下降了6.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)報(bào)告期持續(xù)改善。
具體來(lái)看，由于公司渠道優(yōu)勢(shì)提升，企業(yè)客戶黏性較強(qiáng)，續(xù)約率達(dá)80%，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下降了2.3個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用方面，公司大力推進(jìn)數(shù)字化經(jīng)營(yíng)和管理，打造數(shù)字化供應(yīng)鏈體系，并進(jìn)一步應(yīng)用AI整合運(yùn)營(yíng)和服務(wù)流程，管理費(fèi)用率同比下降了2.7個(gè)百分點(diǎn)；期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用超1.6億元，同比基本持平，研發(fā)費(fèi)用率6.5%，保持在行業(yè)的較高水平。
由于業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)及供應(yīng)鏈管理優(yōu)化，平安好醫(yī)生經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流在2024年轉(zhuǎn)正的基礎(chǔ)上，2025年上半年凈流入約6400萬(wàn)元。
從現(xiàn)有情況來(lái)看，平安好醫(yī)生在AI的落地應(yīng)用中，主要著力于提升運(yùn)營(yíng)效率、降低服務(wù)成本，而依托AI直接帶來(lái)收入增長(zhǎng)的相關(guān)舉措，目前更多處于探索和積累階段。
平安好醫(yī)生首席技術(shù)官賀立權(quán)在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，在未來(lái)公司的重點(diǎn)就是兩個(gè)，一個(gè)是“深化”，另一個(gè)是“攻堅(jiān)”�！吧罨笔窃凇搬t(yī)險(xiǎn)協(xié)同”上去賦能更多的應(yīng)用場(chǎng)景；“攻堅(jiān)”主要是在一些復(fù)雜問(wèn)題上，去做一些突破，來(lái)促進(jìn)公司商業(yè)模式跟經(jīng)營(yíng)的提升。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，如何將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的收入增長(zhǎng)，仍需平安好醫(yī)生作答。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 于婉凝）
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