9月10日，東珠生態(tài)（603359.SH）披露發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產并募集配套資金的交易預案。受此次并購重組計劃影響，公司股票自8月27日起進入停牌階段，直至9月9日恢復交易；9月10日，公司股票開盤漲停。
根據(jù)公告，東珠生態(tài)將收購凱睿星通信息科技（南京）股份有限公司（下稱“凱睿星通”）89.49%的股份并獲得公司的控制權。作為一家主營生態(tài)環(huán)保業(yè)務的企業(yè)，東珠生態(tài)跨界并購衛(wèi)星通訊領域企業(yè)的舉動，迅速引發(fā)資本市場與行業(yè)內的廣泛討論。
對于此次交易的目的，東珠生態(tài)稱，上市公司原有業(yè)務面臨激烈的市場競爭，本次交易旨在打造第二增長曲線，增加新的利潤增長點。
業(yè)內人士認為，這一交易本質上是雙方“各取所需”：對東珠生態(tài)而言，引入衛(wèi)星通訊領域的新資產，有望改善當前持續(xù)虧損的經營狀況；對凱睿星通來說，通過被上市公司收購，可間接實現(xiàn)“曲線上市”，為后續(xù)發(fā)展打開更多空間。 
東珠生態(tài)經營狀況亟需改善
東珠生態(tài)所屬行業(yè)為生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)，業(yè)務涵蓋生態(tài)濕地保護、水環(huán)境治理、市政景觀、國儲林、森林公園、礦山修復、鄉(xiāng)村振興建設、林業(yè)碳匯等板塊。
公開財務資料顯示，2023年、2024年、2025年上半年，東珠生態(tài)分別實現(xiàn)營收8.29億元、3.76億元、2.08億元，分別同比減少33.28%、54.64%、23.04%。與此同時，公司自2023年起陷入虧損，截至2025年上半年，兩年半時間累計虧損已達9.71億元。
東珠生態(tài)在2025年半年報中解釋稱，業(yè)績承壓主要源于三方面：一是宏觀經濟環(huán)境波動與房地產市場調整的間接影響；二是行業(yè)競爭加劇導致集中度不斷提升，中小規(guī)模企業(yè)生存空間被擠壓；三是公司業(yè)務高度依賴地方財政支付能力，地方財政壓力傳導至企業(yè)層面，導致項目回款與推進效率下降。
公司的財務狀況同樣不容樂觀。截止到2025年6月30日，公司流動資產合計62.83億元，其中貨幣資金僅為2.65億元，占比不足5%；而合同資產高達44.42億元，占比過7成。
更值得注意的是，僅有的2.65億元貨幣資金中，有1.79億元因涉及訴訟被凍結，截至半年報披露時，僅1547萬元解凍，實際可自由支配的資金規(guī)模進一步縮減。短期償債壓力同樣突出：截至2025年上半年末，公司短期借款達3.54億元，為緩解資金壓力，已將1.29億元合同資產抵押以獲取借款。從本次交易預案也可看出，東珠生態(tài)用于支付現(xiàn)金對價及承擔交易費用的資金，均需依賴本次募集的配套資金。
股權結構層面看，東珠生態(tài)是典型的家族式企業(yè)，實控人席惠明及其妻子浦建芬、兒子席晨超、女婿談劭旸合計持有46.12%的股份。
凱睿星通實現(xiàn)間接上市
凱睿星通成立于2011年，注冊地址為江蘇省南京市雨花臺區(qū)，法定代表人史焱。公司主要從事衛(wèi)星通信技術與系統(tǒng)的研發(fā)、設計及生產，主要產品包括衛(wèi)星通信基帶產品、衛(wèi)星通信終端產品、衛(wèi)星通信網絡管理系統(tǒng)及衛(wèi)星應用系統(tǒng)等。
企查查顯示，本次交易前，凱睿星通已完成了9次融資，其中包括聞名投資、海爾資本、盛世投資等知名投資機構。不過，公司的融資進程已停滯較長時間：2020年8月，南京信保佳創(chuàng)股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“信保投資”）完成對凱睿星通的最后一輪投資，此后5年公司未再獲得新的外部融資。
從股東結構來看，截至本次交易前，凱睿星通共有21名股東，其中15名為投資機構，合計持股比例達55.97%。對于這些已投資多年的投資機構股東而言，通過并購實現(xiàn)退出的需求較為迫切——以最后入場的信保投資為例，其持股時間已達5年，超過正常的投資周期，此次交易為機構提供了重要的退出通道。
目前，凱睿星通的資產評估結果尚未公布，本次交易的具體價格仍需等待后續(xù)披露，經濟導報記者將繼續(xù)關注進展。值得關注的是，自9月10日公司股票復盤漲停后，9月11日，公司股票再次開盤漲停。 （大眾新聞·經濟導報見習記者 趙帥）
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